Aave V4 提案将使 DAO 资金首先用于吸收贷款损失

承销商将面临 20 天的冷却期，并在等待退出时仍面临损失。

覆盖范围遵循每个中心资产，因此其他中心的 USDC 存款仍将不在计划范围内。

DAO 赤字抵消将在使用独立承销商资本之前吸收损失。

根据 TokenLogic 9 月 11 日的提案，向其在以太坊上的核心流动性中心提供打包以太坊 (WETH)、USDC 或 USDT 的 Aave V4 贷方将获得坏账支持。伞计划将让 Aave 的 DAO 首先吸收损失，然后是志愿承销商，同时将初始覆盖范围限制在这三个贷款市场。

建议承销目标为Core WETH 800 ETH、Core USDC 400,000 USDC 和Core USDT 400,000 USDT。 TokenLogic 将其规模确定为六到八周的预期贷款增长。它们是拟议配置的目标，而不是已经致力于保护贷方的余额。

对于供应商来说，边界是接收保证金的特定储备或资产池。核心 USDC 的覆盖范围不会扩展到提供给另一个中心的 USDC，即使代币相同。分配给一项中心资产的资本无法消除另一项储备的赤字。

谁来承担损失？

当清算用尽借款人的抵押品但未偿还债务时，就会产生坏账。在拟议的框架下，Aave 的 DAO 将通过“赤字抵消”吸收初始层：核心 WETH 为 33 ETH，核心 USDC 为 15,000 USDC，核心 USDT 为 15,000 USDT。

保护伞承销商可能会失去其承诺资本来弥补超出该层的赤字。他们的资金将持续赚取供应收益，直到使用为止，并通过燃烧供应的 Hub 股票来实现覆盖。额外的奖励是对接受损失风险的参与者的补偿。

该覆盖范围的资格将包括从每个受保护储备金的所有借款。这包括通过辐条发放的贷款，辐条是债务产生的组成部分，其抵押品位于其他中心。这些信贷额度仍然暴露了提供借入资产的核心储备。

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承保人离开时也将面临延迟。每个提议的市场都指定了 20 天的冷却时间，然后是两天的提款窗口。 Aave 的提款指南称，错过窗口的参与者必须激活另一个冷却时间并再等待 20 天。

启动退出流程并不能消除风险：Aave 的 Umbrella 文件显示，质押资产在冷却期间仍面临削减风险，同时继续赚取奖励。因此，额外的收益伴随着潜在的资本损失和资金获取的限制。

TokenLogic 不建议对 USDG 或 frxUSD 进行初始通用覆盖。它引用了对激励敏感的贷款活动的不确定性以及吸引将风险从现有供应商转移出去的承销商的能力。对于 frxUSD 来说，它强调了一个集中的、与发行人相关的供应商基础。

由于增量保护有限和供应商基础狭窄等多种原因，评估还将其他中心的储备排除在初始计划之外。这些排除并不意味着贷款缺乏抵押品或损失迫在眉睫。

TokenLogic 建议在激活后监控条件，并在三个月后重新评估框架，随着贷款活动的成熟和供应商基础的多元化，重新考虑排除的市场。