Abracadabra 建议以 1 美元兑 4 美分的价格逐步减少 MIM

曾经流行的 DeFi 稳定币已经失去了超过 95% 的挂钩价值，持有者可能只剩下几分钱了

Magic Internet Money 名副其实。截至 2026 年 9 月中旬，Abracadabra 的超额抵押稳定币 MIM 的交易价格约为 0.0446 美元，较其预期的 1 美元挂钩下跌了 95% 以上。该协议现在提出了一项完全终止该代币的提案，以其面值的一小部分来解决未偿债务。

从脱钩到死亡螺旋

MIM 的麻烦并不是一朝一夕开始的，但一旦开始，问题就迅速加速。 2026 年 6 月，稳定币从 0.74 美元左右大幅下滑至 0.49 美元至 0.50 美元左右，部分原因是比特币跌破 60,000 美元，引发更广泛的市场动荡。

Abracadabra 的应对措施堪称 DeFi 教科书式的危机管理。该协议提高了 Cauldron 贷款市场的利率，希望激励借款人偿还以 MIM 计价的债务并减少流通供应。它还削减了直接激励措施，并停止向 Curve 支付贿赂，流动性挖矿奖励通过 Curve Finance 池的需求帮助 MIM 保持稳定。

该协议甚至于 6 月中旬向 Curve 池注入了大约 100,000 美元，作为稳定措施。对于流通量达数千万的代币来说，这相当于在森林大火中泼了一桶水。

到 9 月份，MIM 已跌至约 0.0446 美元。自我报告的市值约为 463 万美元，流通供应量估计在 5500 万至 1.04 亿个代币之间，具体取决于来源和时间。

阿布拉卡达布拉是如何来到这里的

Abracadabra 于 2021 年在 DeFi 快速增长阶段推出，提出了一个引人注目的主张：存入有收益的加密资产作为抵押品，并以它们为抵押铸造 MIM。该协议顺应可组合 DeFi 和深度 Curve Finance 集成的浪潮，扩展到多个链。

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2024 年 1 月，协议遭到攻击并产生坏账，导致暂时的脱钩事件。虽然 MIM 当时有所恢复，但该事件凸显了结构性脆弱性：一旦对超额抵押稳定币的信心动摇，旨在维持锚定汇率的机制可能会产生相反作用，加速资金外流，而不是稳定资金流。

一美元中的四美分实际上意味着什么

拟议的逐步缩减将以当前市场价格（每个代币大约 4 美分）结算 MIM 义务。对于任何持有 MIM 作为稳定价值储存手段的人来说，这意味着每 1 美元都会损失约 96 美分。

为 Abracadabra 决策提供动力的 SPELL 治理代币可能会面临自己的清算。其旗舰产品的价格以几美分的价格下跌的协议并不能完全激发人们对其治理代币未来效用的信心。

MIM 曾经是 Curve 稳定币池的重要参与者，这些池及其相关指标奖励的损失消除了 Curve 生态系统中一小部分但可见的部分。

对 DeFi 稳定币的更广泛影响

MIM 的崩溃为越来越多的关于去中心化稳定币脆弱性的证据增添了另一个数据点。 UST 在 2022 年的内爆是最戏剧性的例子，但 MIM 更慢、更磨人的失败说明了一种不同的失败模式：不是单一的灾难性死亡螺旋，而是信心的逐渐丧失，这种情况在几个月内不断加剧，直到挂钩成为虚构。

当市场状况恶化时，支持这些代币的抵押品就会贬值，同时对稳定币的需求也会枯竭。加息和削减流动性激励措施理论上可以减少供应，但它们也预示着困境，从而促使更多持有者退出。