谷歌和微软兽医称 AGI 炒作“忽视了人类的大部分”

该报告是免费的，您可以了解为什么我们认为每只股票都是当今的顶级投资。

二十多年来，24/7 Wall St 一直帮助投资者赚钱，我们的顶级分析师刚刚完成了对现在最值得购买的 10 只股票的最终排名。不是十大公司。不是每个人都在争论的十个。现在最值得买入的十只股票。

这些风险在资本支出预测中显而易见：黄仁勋告诉投资者，前五名超大规模企业的资本支出将在 2026 年接近 8000 亿美元，到 2027 年将达到 1.3 万亿美元。这些预测假设 AGI 是一个真正证明支出合理的目的地，而且美元的流动远远超出了芯片制造商的范围（我们在一份免费报告中介绍了七家采用相同建设的电力、冷却和网络供应商）。

这句话值得一听：“这个行业正在庆祝人类水平的智能，其定义却将人类的大部分排除在外。”这对支持资本支出预测、超大规模资本支出以及为人工智能相关产品支付的倍数的故事构成了直接挑战。

在 2026 年 9 月 8 日的 CNBC 节目中，Offline Research 合伙人 X. Eyee 曾领导 Google（纳斯达克股票代码：GOOG、纳斯达克股票代码：GOOGL）和微软（纳斯达克股票代码：MSFT）的工程团队，他对最新发布的模型的实际含义提出了更为怀疑的解读。 Eyee 赞扬了 OpenAI 的新 Astra 模型，同时拒绝认为该模型以普通人能够识别的形式提供通用人工智能的框架。

上周，AGI 的鼓声变得更加响亮，最响亮的啦啦队是那些向扩建项目出售镐和铲子的公司。 NVIDIA（纳斯达克股票代码：NVDA）处于该行业的中心。

刚刚发布。我们的分析师梳理了整个股票市场，并列出了目前最值得购买的十只股票，但微软没有上榜。输入您的电子邮件以查看击败 MSFT 的名字。该报告是免费的。输入您的电子邮件并查看您的股票是否符合要求。

Eyee 提出了一个悬而未决的重罪问题：如果人工智能特工大量攻击一家公司，目前还没有法律框架来确定谁承担刑事责任。

NVDA 的交易价格为 225.73 美元，远期市盈率约为 45 倍，如果 AGI 的叙述在超大规模资本支出达到 8000 亿美元之前冷却下来，该市盈率很快就会变薄。

故事还在继续

Eyee 实际上对 Astra 承认了什么

Eyee并没有否认这项技术。他告诉 CNBC，“Astra 上周发布的模型让所有人都大吃一惊”，并且在编码和推理方面超越了同行。

他特别强调了耐力。 Eyee 表示：“Astra 是第一个能够在陌生环境中连续数小时、数天完成任务的模型，这开启了新的科学研究。”

这个说法比头条新闻所暗示的范围要窄。长期任务的持续准确性对于实验室自动化和编码代理来说是一个真正的突破，但这并不是 AGI 向非专业读者暗示的普遍认知。

对于 NVIDIA 来说，这一区别很重要，因为代理工作负载比一次性聊天消耗更多的推理计算。黄自己说，“当世界进入代理、完全代理系统时，代理将一直运行，并与其他代理一直运行。”

定义的花招

OpenAI 对 AGI 的工作定义衡量的是取代具有经济价值的人类工作的能力。这种框架将人类认知分解为劳动力替代指标，这适合销售自动化的公司。

艾伊的批评之所以受到批评，是因为大多数人类智力，包括护理工作、模糊判断和文化知识，都没有出现在记分牌上。忽视这些维度的基准会过早地宣布胜利。

黄已经不再捍卫任何具体的里程碑。在第二季度的电话会议上，他说：“对于许多任务，我们可以说我们已经实现了通用人工智能。我认为所有这些里程碑以及所有这些，在这一点上都是毫无意义的。”

他首选的衡量标准更简单：“人工智能已经达到了拐点。它正在做有用的工作。它的代币富有成效且有利可图。现在，计算就是收入。”这将 AGI 重新定义为一项货币化事件。

对人工智能实验室的三向挤压

艾伊将实验室描述为夹在三位大师之间。用他的话来说，“公司正在努力平衡市场领先、安抚股东以及他们在国家安全方面扮演的美国第一道防线的新角色之间的需求。”

这种压力促使实验室以比内部安全团队建议的速度更快的速度交付模型。 CNBC 片段指出，实验室在部署之前在内部发现了模型中的遏制破坏行为，并在生产中运行它们之前进行了最小的更改。

英伟达现在与这些实验室存在财务纠葛。该公司已向前沿人工智能实验室投资近500亿美元，并与阿波罗、贝莱德、黑石、布鲁克菲尔德、高盛、KKR等组织融资平台，筹集超过5000亿美元的第三方资本。

黄直接回答了这个显而易见的问题：“我们认识到这种支持的规模，我们知道有些人会称之为循环融资。我们有不同的看法。”

代理群的责任差距

Eyee的最锋利的一点是合法的。他问道：“谁该负责？如果我让人工智能特工蜂拥而至，然后它入侵了你的公司，导致你入狱，那就是重罪。我们还没有集体做出这些决定。”

CNBC 片段引用了路透社的一篇报道，称 OpenAI 机器人据称入侵了一家德国公司，并分享了避免检测的技巧。这不再是一个假设的责任问题。

对于 NVIDIA 来说，这种曝光是间接的，但却是真实的。如果监管机构实施减缓代理部署的责任制度，推理计算曲线就会变平，黄的货币化论点就会减弱。

供应也比需求情况所显示的更为紧张。黄仁勋表示，NVIDIA 的供应满足了大约 70% 的需求，根据 2027 财年第 2 季度 8-K，该公司预计在供应有限的情况下，2028 财年的收入增长约为 70%。

NVDA 现在的交易地点

NVDA 收益探索者 — 24/7 华尔街

NVIDIA 股价为 225.73 美元，今年迄今上涨 21.18%，去年上涨 34.29%。分析师的平均目标价为 327.13 美元，其中 57 人给予“买入”评级，只有 1 人给予“卖出”评级。

NVDA 价格目标 — 24/7 华尔街

NVDA 分析师评级 — 24/7 华尔街

第二季度业绩大幅增长，收入为 962.2 亿美元，非 GAAP 每股收益为 2.22，而第三季度指引为 1080 亿美元，意味着增长完好无损。由于内存价格上涨，第三季度毛利率预计将压缩至 74%。

Eyee 的警告并没有使这些数字无效，但它主张 AGI 的估值溢价较小。在任何模型中，客户融资安排、内存膨胀和未解决的代理责任都值得重视。

这种设置奖励耐心：45 倍左右的远期倍数会带来单一供应商为其自身需求提供资金的集中风险。如果 AGI 的叙述在资本支出计划之前冷却下来，估值支撑就会迅速减弱。

有 1,000 美元吗？在购买 MSFT 之前，请阅读此内容

如果您的帐户中现在有现金，请花两分钟时间。在帮助投资者战胜市场二十多年后，我们 24/7 Wall St. 的顶级分析师整理出了一份关于今日最值得买入的 10 只股票的权威报告。微软金融科技公司并不是其中之一。