巴克莱报告：云提供商每 100 美元的 AI 模型收入可获取 35-40 美元，赚取 10-20 美元利润

该银行的研究表明，超大规模云平台正在悄然成为人工智能推理热潮的最大赢家

AI 模型公司每投入 100 美元，最终就会落入 AWS、Azure 和 Google Cloud Platform 等云提供商手中。这是巴克莱银行 2026 年 8 月 28 日的一份研究报告的结论，该报告深入研究了大规模运行人工智能模型的经济学，发现人工智能真正的钱并不在大多数人想象的地方。

云提供商不仅仅只是移动数据。他们将 35 至 40 美元的收入份额转化为每 100 美元 10 至 20 美元的营业利润，即利润率在 35% 至 45% 之间。

推理经济占据中心舞台

巴克莱银行的分析标志着华尔街对人工智能支出的看法发生了重大转变。长期以来，讨论的焦点一直是培训成本，即构建基础模型所需的大量前期计算费用。但该报告将注意力转移到了推理上，即每次有人向 ChatGPT 询问问题或企业部署人工智能代理时实际运行这些模型的持续成本。

为了说明这种动态，巴克莱银行构建了两个具有不同商业模式的假设人工智能实验室。实验室 A 更注重基于 API 的收入，每赚取 100 美元可产生约 35 美元的云收入，云提供商以 34% 的利润率获得约 11.80 美元的利润。实验室 B 倾向于订阅模式，每 100 美元的云收入接近 41 美元，云提供商利润约为 19.10 美元，利润率为 47%。

基于订阅的人工智能产品往往会带来更一致的推理负载，这意味着基础设施层的收入更稳定、利润率更高。

需要关注的增长数字

该银行估计，2024 年全球人工智能实验室收入约为 70 亿美元。到 2026 年，这一数字预计将激增至 1370 亿美元。展望未来，预计到 2028 年将达到 6900 亿美元。

盈利能力与增长保持同步。付费推理服务的利润率将从 2025 年的两位数低位攀升至 2026 年的 50% 至 65% 之间。

云提供商的护城河及其裂缝

巴克莱分析师指出，投资者应该仔细权衡一个风险：人工智能实验室最终可能会建立自己的基础设施。如果 OpenAI、Anthropic 或其他主要模型提供商等公司决定减少对第三方云服务的依赖，那么目前流向 AWS、Azure 和 GCP 的收入份额可能会大幅缩减。

分析师预计，短期内利润率实际上可能会超过目前的预期，但他们预计，随着竞争的加剧和基础设施格局的变化，利润率会随着时间的推移而放缓。

巴克莱框架中实验室 A 和实验室 B 经济学之间的差异表明，并非所有云工作负载都是平等的。能够吸引大量订阅的人工智能客户的提供商将比那些主要服务于 API 驱动的工作负载的提供商获得更高的利润。