Akamai Technologies 向 Anthropic 发行大规模云交易中 5% 普通股的认股权证

这家云基础设施提供商在人工智能工作负载上投入了大量资金，承诺投入 116 亿美元，并采用独特的股权安排，将所有权与支出里程碑联系起来。

Akamai Technologies 刚刚向 Anthropic 提供了潜在巨额股权的钥匙，并发行了一份认股权证，允许这家人工智能公司购买 Akamai 最多 5% 的普通股。问题是：Anthropic 必须在 Akamai 的云服务上花费数十亿美元才能完全解锁它。

该认股权证是 9 月 24 日宣布的为期七年、价值 116 亿美元的交易的一部分，其中 Akamai 将提供云基础设施来支持 Anthropic 不断增长的 AI 工作负载需求。加上之前 5 月份宣布的价值 18 亿美元的合同，双方关系的潜在总价值约为 200 亿美元。

股权部分如何运作

Akamai 围绕无投票权可转换 B 系列优先股构建了认股权证，代表约 770 万股普通股。行权价定为每股111.33美元。

承诺支付 116 亿美元后，Akamai 约 2% 的普通股立即归属。随着 Anthropic 在合同期限内为 Akamai 的服务额外花费高达 90 亿美元，剩下的 3% 将逐步归属。

“无投票权”的称号也很重要。 Anthropic 可以从 Akamai 的股票升值中获得经济利益，而无需获得任何董事会影响力。 Akamai 保持对其公司治理的控制，同时仍然为其最大的客户提供有意义的财务激励。

更大的前景：价值 200 亿美元的合并合同

Anthropic 将专门使用 Akamai Cloud 来扩展 CPU 工作负载，并在容量激活时开始确认收入。

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对于 Akamai 这家历史上以内容交付网络和网络安全而闻名的公司来说，达成如此规模的交易代表着向人工智能基础设施的重大转变。

这对 Akamai 的竞争地位意味着什么

Akamai 历来参与与超大规模云巨头不同的级别的竞争。亚马逊网络服务、微软 Azure 和谷歌云主导着企业云支出，这三者都有自己的人工智能合作伙伴关系和内部人工智能工作。值得注意的是，AWS 直接向 Anthropic 投资了数十亿美元。

Akamai 的年收入历来徘徊在数十亿美元的低位，因此价值 116 亿美元的七年期协议（潜在增长空间可达 200 亿美元）代表着一次转型转变。

如果 Anthropic 以每股 111.33 美元的价格完全归属并行使其 5% 的股权，那么仅按行权价格计算，潜在股权价值就约为 8.57 亿美元。

对于 Akamai 股东来说，股权稀释是显而易见的权衡。向单个客户发行多达 770 万股新股并非易事。但从 Akamai 的角度来看，论点很简单：5% 的稀释是锁定客户的合理价格，该客户最终可能占总收入的很大一部分。