在人工智能市场动态中，AMD 和 Nvidia 面临前所未有的估值分歧

两家芯片制造商都在人工智能浪潮中，但投资者将它们定价为完全不同的领域

英伟达和 AMD 出现了估值分歧，讲述了一个关于华尔街如何定价主导地位与人工智能半导体竞赛雄心的精彩故事。

Nvidia 的市值在 5 万亿美元至 5.4 万亿美元之间。 AMD 的股价徘徊在 $800B 至 $900B 左右，并在 6 月份短暂突破 $900B 以上。仅这一差距就令人震惊，但真正的故事在于投资者愿意为未来每一美元收益支付的倍数。

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分裂背后的数字

Nvidia 的预期市盈率约为 20-32 倍。与此同时，AMD 的远期市盈率通常超过 60 倍。

造成这种差异的原因是市场份额。按收入计算，Nvidia 控制着人工智能加速器市场约 75-87% 的份额。 AMD 占据 5-10% 之间的份额。

英伟达2027财年第二季度数据中心收入达到约890亿美元，年增长率超过100%。 AMD 公布 2026 年第二季度收入创纪录，达到 115 亿美元，同比增长 50%，其中数据中心业务收入达到 67 亿美元（增长 107%）。 Nvidia 的毛利率约为 74%，而 AMD 约为 50%。

为什么 AMD 今年的股价超过了 Nvidia

今年迄今为止，AMD 的股价已飙升超过 100%。同期英伟达的涨幅则较为温和，为 13-23%。

AMD 一直在采取行动来证明这种兴奋是合理的。该公司推出了 Helios 机架，作为扩大其人工智能基础设施产品范围的更广泛努力的一部分。它还将 2030 年人工智能加速器的潜在市场总额预估提高至 1.4 万亿美元，其中服务器 CPU 预计为 2200 亿美元。

竞争护城河问题

英伟达的优势不仅仅是硬件。该公司建立了一个软件生态系统，尤其是 CUDA，为开发人员和企业带来了巨大的转换成本。 AMD 的 ROCm 平台已经有所改进，但做出多年基础设施决策的企业客户往往会默认选择更安全、更成熟的选项。

分析师对于此事的结果仍存在分歧。乐观者指出AMD今年的执行情况，并认为超大规模企业希望人工智能芯片有可靠的第二来源，以避免单一供应商风险。怀疑论者指出，想要竞争和实际大规模购买替代产品是两件截然不同的事情。