成本飙升，Anthropic 寻求 2T IPO 估值

尽管该公司在 2025 年烧掉了 420 亿美元，但克劳德制造商的保密 IPO 文件可能会产生历史上最大规模的公开发行

Claude 系列模型背后的人工智能实验室 Anthropic 已秘密申请美国首次公开募股，目标估值超过 2 万亿美元。如果实现这一目标，这将是历史上规模最大的 IPO，甚至超过 SpaceX 在 2026 年 6 月早些时候首次公开募股的 1.77 万亿美元。

该公司同时正在讨论通过此次发行筹集超过 1000 亿美元的资金。对于任何一家公司来说，这都是一个惊人的数字，更不用说对于 2025 年净亏损 420 亿美元的公司了。

雄心壮志背后的数字

Anthropic 的收入在 2025 年增长了近 12 倍，从 2024 年的约 3.86 亿美元攀升至约 46 亿美元。另一方面：营业亏损从上一年的 29.8 亿美元激增至 80.6 亿美元。 420 亿美元的净亏损主要是由与融资工具相关的大量非现金会计费用造成的。

Anthropic 的收入运行率从 2025 年底的约 90 亿美元跃升至 2026 年 7 月的超过 650 亿美元。参与 IPO 前讨论的投资者预计，到 2026 年底，收入将达到 1000 亿美元至 1200 亿美元，到 2028 年预计将达到 1900 亿美元至 2000 亿美元。

该公司最近一次私募融资是 2026 年 5 月进行的 H 轮融资，筹集了 650 亿美元资金，投后估值为 9,650 亿美元。

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钱去哪儿了

到 2025 年，计算基础设施成本将达到 73.3 亿美元，占公司总运营支出的一半以上。据报道，Anthropic 的招股说明书披露了 5180 亿美元的未来云和计算承诺。

该公司预计要到 2028 年左右才能实现盈利。

球员和时间安排

Anthropic 由 Dario Amodei 和 Daniela Amodei 兄弟姐妹于 2021 年创立，他们都是 OpenAI 的前高管。该公司吸引了重量级支持者，其中亚马逊和 Alphabet 是其主要投资者。摩根士丹利和高盛担任此次 IPO 的牵头银行家。

该机密文件于 2026 年 6 月 1 日提交。实际公开上市预计将在今年晚些时候进行，可能是在即将到来的美国中期选举之后。