Anthropic 和 OpenAI 金融家在大规模 IPO 之前追逐优质信用评级

阿波罗、黑石和华尔街主要银行正在围绕这两个人工智能巨头建立大规模的信贷结构，为潜在的数万亿美元的公开上市做准备

Anthropic 和 OpenAI 均于 2026 年 6 月向 SEC 提交了保密的 S-1 注册声明，为可能是有史以来最重要的科技 IPO 奠定了基础。

在幕后，金融机制比文件本身更有趣。主要私人信贷公司和华尔街银行正在围绕这两家公司组建庞大的债务结构，其明确目标是获得投资级信用评级，这将使这些人工智能企业看起来不像登月计划，而更像蓝筹基础设施投资。

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幕后的数字

Claude AI 模型的制造商 Anthropic 于 6 月 1 日提交了其机密 S-1。一周后，OpenAI 于 6 月 8 日提交了该文件。两家公司的估值都在 8500 亿美元以上，上限超过 1 万亿美元。

Anthropic 于 2026 年 5 月下旬完成了惊人的 650 亿美元 H 轮融资，投后估值为 9650 亿美元。

Apollo Global Management 和 Blackstone 已敲定价值约 35 至 360 亿美元的结构化票据方案，专门用于为 Anthropic 的 AI 芯片采购提供融资。这些票据获得了中等投资级评级，并得到了博通的支持。

包括摩根士丹利、高盛、摩根大通和花旗集团在内的银行财团正在为 Anthropic 提供 150 亿美元的 IPO 前循环信贷额度。

为什么信用评级在这里很重要

大多数机构投资者，包括养老基金、保险公司和主权财富基金，其运作仅限于投资级证券。通过确保 Anthropic 周围的结构性票据和信贷安排的评级，阿波罗和黑石实质上是在硅谷风险偏好和大街养老金资金之间架起一座桥梁。

拥挤的跑道

Anthropic 和 OpenAI 并没有陷入真空。 2026 年 IPO 窗口将成为多年来最繁忙的窗口之一，据报道 SpaceX 也有可能公开上市。这三家公司都在争夺同样有限的机构投资者资本。

Anthropic 似乎最早可能于 2026 年 10 月在纳斯达克上市。该公司基本上将十年的典型企业融资演变压缩为大约五年，从成立到近万亿美元的估值，并配备了机构级信贷基础设施。

通过这些信贷结构流入人工智能基础设施的资本规模之大，仅 Anthropic 的结构性票据和循环贷款之间的债务融资就达到约 500 亿美元，正在开始重塑信贷市场。以前没有接触过人工智能的资产管理公司现在持有由芯片租赁支持的投资级票据。