ARK 研究人员表示，Robinhood Chain 活动主要是“退化流”

ARK Invest 研究总监 Lorenzo Valente 表示，Robinhood Chain 通过与 Robinhood 钱包用户明确相关的合约记录了不到 1% 的分析交易。

摘要 不到 1% 的分析交易是通过已确认的 Robinhood 钱包交换路线进行的。

Valente 估计，在纳入不明合同后，与 Robinhood 相关的活动可能会达到 5% 左右。

GMGN 和 OKX 占分析中确定的剩余活动的大部分。

Robinhood Chain 仍然对外部钱包、交易终端和 EVM 兼容应用程序开放。

根据 Lorenzo Valente 的分析，合约层面的数据表明 Robinhood Chain 上的大部分交易来自现有的链上交易者，而不是通过 Robinhood 进入的新加密货币用户。

ARK Invest 数字资产研究总监 Valente 检查了哪些智能合约在网络上生成交易。他的审查试图将可能与 Robinhood 产品直接相关的活动与通过外部钱包和应用程序进行的交易分开。

昨天与 @therollupco 的男孩们讨论这个问题：Robinhood Chain 活动是新用户加入加密货币，还是只是同样的 degens？

深入挖掘合同级数据。我的解读：绝大多数是后者。

Robinhood 钱包通过 0x 的 Settler 进行交换… pic.twitter.com/61Cgy8VOhN — Lorenzo Valente (@LorenzoARK) 2026 年 9 月 4 日

Valente 表示，Robinhood 钱包通过 0x Settler 合约发送掉期，使该路线成为该公司钱包用户最清晰的交易来源。涉及该合同的交易仅占他分析中所包含活动的不到 1%。

他估计，考虑到无法识别的合同，与 Robinhood 相关的可能份额可能会增加到 5% 左右。瓦伦特称这一估计相当慷慨，因为一些不明活动也可能来自外部贸易服务。

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Robinhood Chain 活动主要来自外部平台

Valente 表示，0x Settler 路线之外的大部分可识别数量都来自 GMGN 和 OKX。这两个平台都允许交易者访问链上资产，而无需他们使用 Robinhood 钱包作为主要入口点。

GMGN 充当用户在多个区块链上寻找新发行的代币和其他投机资产的交易终端。 OKX 还提供 Web3 钱包和可以连接到以太坊虚拟机网络的去中心化交易工具。

Valente 比较了跨链的交易模式，表示 Robinhood Chain 上的活动与其他地方相同服务的用户已经看到的行为类似。他将该网络描述为将“相同的用户”吸引到新的区块链上，而不是提供明确的证据表明 Robinhood 将一组单独的用户引入了链上市场。

瓦伦特将这一观察结果视为他对合同数据的解读，而不是罗宾汉提供的客户数量。钱包还可以通过聚合器、自定义合约或路由进行交互，这使得它们的原始来源难以识别，从而限制了公共区块链数据将交易分配给各个平台的精确程度。

调查结果涉及交易来源，而不是使用每个钱包的人数。一个地址可能属于单个用户、交易机器人、应用程序或组合多个客户交易的服务。

开放网络使 Robinhood 用户数量变得复杂

Robinhood Chain 作为采用 Arbitrum 技术构建的无需许可的以太坊第 2 层运行。与 EVM 兼容的钱包和应用程序可以在不持有 Robinhood 经纪账户的情况下进行连接，而开发人员可以在不限制对公司客户的访问的情况下部署合约。

这种访问意味着网络的总交易、费用和去中心化交易量不能自动被视为 Robinhood 客户活动。即使交易者从未通过 Robinhood 的钱包界面进入，通过 GMGN 或 OKX 进行的交易仍然会出现在 Robinhood Chain 上。

这种区别很重要，因为自 7 月 1 日主网启动以来，该网络已经产生了大量交易和收入数据。 Crypto.news 此前报道称，在 24 小时内测得的应用程序收入中，三款领先应用程序的收入约占 93%。

GMGN 以约 111 万美元领先该快照，其次是 Pons 代币发行平台，约 103 万美元，Uniswap 约 327,707 美元。这种集中支持了这样一种观点，即一小群加密原生服务推动了网络的大部分早期费用活动。

根据另一份报告引用的 DeFiLlama 数据，9 月 2 日，Robinhood Chain 的总费用为 445 万美元，产生了 401 万美元的链收入。其去中心化交易所的累计交易量在不到两个月的时间里也突破了 470 亿美元，而 GMGN 和 Pons 占据了 memecoin 交易的大部分。

Robinhood 在网络的前 90 天内承担了交易费用，天然气补贴计划持续到 9 月底。免费天然气计划允许交易者和应用程序执行交易，而无需自己支付通常的网络费用。

代币化股票形成一个规模较小但不断增长的市场

Robinhood 引入该链的部分原因是作为代币化股票、现实世界资产和去中心化金融的基础设施。然而，交易活动也蔓延到模因币和新发行的代币，这些代币并不是经纪公司股票代币策略的核心。

截至 8 月 21 日，Uniswap 在 Robinhood Chain 上累计处理了 10 亿美元的代币化股票交易量。涵盖的互换总量涉及多个与股票挂钩的代币，而不是存储在网络上或以单一产品进行交易的资产。

美国投资者仍然无法获得股票代币。根据 8 月份的财报电话会议，Robinhood 已在 120 多个国家/地区提供这些产品，允许符合条件的海外客户通过基于区块链的工具获得美国股票的价格敞口。

对于美国读者来说，Robinhood Markets 仍然是通过其在纳斯达克交易的 HOOD 股票直接接触该公司区块链战略的。外部服务产生的链上交易不应被视为等同于新的美国经纪账户、加密货币客户或 Robinhood 财务报表中报告的收入。

Robinhood 报告称，截至第二季度末，受资助客户数量为 2840 万，比去年同期增加 190 万，即 7%。根据该公司第二季度业绩，其投资账户增长 9%，达到 2990 万个，而平台总资产达到 3690 亿美元。

Robinhood 的客户群仍然是一个单独的指标

该网络的支持者指出 Robinhood 现有的客户群是让更多人加入链上的可能途径。 BitMine 董事长汤姆·李 (Tom Lee) 在 8 月份表示，访问数百万个资金账户可能会使 Robinhood Chain 成为新以太坊用户的重要来源。

根据瓦伦特的合同审查，早期的网络数据尚未建立这种连接。已确认的 Robinhood 钱包路由仅代表他检查的交易的一小部分，而经验丰富的加密货币参与者使用的交易终端则占他可以识别的大部分活动。

Robinhood 在第二季度财报电话会议上表示，该公司为美国境外超过 100 万个账户提供服务。该公司还报告季度收入为 13 亿美元，同比增长 32%，并表示该季度增加了近 100 万资助客户。