Backpack 通过 Solana 上的动态供应模型增强代币化股票的流动性

基于 Solana 的平台针对代币化股票的铸造和赎回机制已将总供应量推至 6.84 亿美元，同时占据了 DEX 交易量的主导地位。

Backpack Securities 构建了一些看起来很像稳定币剧本的东西，只不过它适用于实际股票而不是美元。用户可以通过存入真实股票来铸造股票的代币化版本，然后随时赎回，从而保持链上代币供应的弹性并与真实的基础资产挂钩。

该模式的流行速度比大多数人预期的要快。截至 2026 年 9 月 11 日，Solana 的代币化股权供应总量达到 6.84 亿美元，仅 7 月份该平台的交易量就突破了 10 亿美元。

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铸币和兑换模式如何运作

可以把它想象成库存的外套检查。您交出您的股份，获得可在链上自由交易的代币收据，并在完成后收回您的股份。 1:1 的支持意味着这些代币不是合成衍生品或价格跟踪器。它们代表了托管的基础股权的真正所有权。

这种可赎回性将代币价格与实际股价挂钩，因为只要两者出现分歧，套利者就会介入，并让供应根据需求扩大或收缩。

股息也不会在翻译中丢失。当公司付款时，Backpack 会自动调整用户链上账户中的代币余额以反映再投资。

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该平台于 2026 年 6 月推出了代币化股权计划，首先是 SPCX（SpaceX 的代币化版本），时间恰逢该公司在纳斯达克上市。从那时起，Backpack 已扩展到 30 多种代币化股票，最近新增的股票包括 MU、MRNA 和 NKE。仅 9 月份就有 20 只新的代币化股票添加到名单中。

真正竞争的流动性机制

Backpack 的答案是与 Sunrise 流动性协议合作，该协议部署了所谓的专有自动做市商（propAMM）。与依赖静态联合曲线的标准 AMM 不同，propAMM 从链下引擎提取定价数据，并大约每 100 毫秒更新一次。

最近一周，Backpack 的 DEX 交易量达到 1.93 亿美元。更引人注目的是：尽管与竞争对手相比，Backpack 在代币化供应总量中所占份额较小，但在此期间占据了发行人级别交易量的 73%。

为什么盘后交易在这里很重要

propAMM 结构提供了 Backpack 所描述的非工作时间时段的防御性流动性机制。由于定价引擎继续运行并且 AMM 维持流动性储备，因此交易者可以在传统场所提供的条件明显较差的时期执行交易。

代币化股票的竞争格局

Backpack Securities 作为一家受监管的经纪公司运营，这意味着代币化股票存在于合规框架内，而不是处于法律灰色地带。通过提供真正的所有权而不是合成敞口，并通过适当的托管安排将其包装在经纪结构中，Backpack 将自己定位于既关心合法性又关心便利性的市场领域。