BaFin 加密知识调查：所有者认为正确的四个假设

德国金融监管机构 BaFin 于 2026 年 8 月 25 日发布了一项关于加密资产金融知识的调查，结果令人不安：拥有比特币或以太币的人平均比其他人更了解这些产品，但仍然几乎三分之一的知识问题都答错了。有四个假设尤其经常出现，所有四个假设都会对您在哪种产品上投入多少钱产生影响。该论文的标题是“加密货币投资者之间的知识差距”，并借鉴了 2026 年 4 月进行的一项代表性调查。这不是新规则，也不是针对单个提供商的警告。它是一种测量，这就是为什么您可以将其作为对照您自己的假设的清单来阅读。这正是本文的构建方式。 BaFin 加密知识调查：监管机构在 2026 年 4 月测量的内容 BaFin 调查了 1000 人，并向他们提出了 16 个有关加密资产的知识问题。受访者可以在每个问题上明确勾选“不知道”，而不必猜测。这在方法论上很重要：一项未能单独记录承认的无知的调查会将不确定性与错误混为一谈。在所有受访者中，36% 的答案是正确的，19% 的答案是错误的，而在 45% 的案例中，参与者表示他们不知道。那么，几乎一半的人根本不相信自己能够判断加密资产。就其本身而言，只要不做出购买决定，就没有问题。相关群体有多大 根据调查，德国约有 13% 的成年人拥有加密资产，这一数字超过 900 万人。另外 34% 的人持有股票、债券或基金，但没有加密资产，53% 的人不拥有这些产品。因此，任何持有比特币的人都属于少数人，他们很久以前就不再是数字上的边缘人了。 57% 正确，31% 错误：加密货币所有者的评分方式 在所有者自身中，情况看起来与整体人口有所不同。他们正确回答了 57% 的问题，错误回答了 31%。公开承认无知的比例急剧下降，而错误答案的比例则显着上升。投资过的人已经参与了这个主题并相信自己的判断；在近三分之一的情况下，他们只是做出了错误的判断。这种转变是调查的真实发现。诚实地说自己不知道某件事的投资者会寻求建议或不去管它。如果投资者将错误的假设误认为是既定知识，则两者都不会。通货膨胀保护：为什么供应上限对价格只字不提 调查中最常见的错误假设：54% 的加密资产所有者使用比特币来抵御通货膨胀。监管机构将其归类为错误。其背后的原因是可以理解的。协议中比特币的数量上限为 2100 万单位，而央行可以扩大流通中的货币供应量。然而，固定数量的单位并不能产生固定的值。欧元价格在交易场所供不应求的情况下产生，并且可能在几周内下跌两位数百分比。旨在在特定时期内保持购买力的资产必须在该时期内保持可靠。仅凭稀缺性并不能实现这一点。实践中的结果如果您持有加密资产作为对冲货币价值损失的对冲，那么最好的检查是对冲应该在多长时间内发挥作用，以及您是否可以承受在此期间百分之三十或四十的价格下跌。对于可预见的未来所需的资金，答案通常是否定的。这并没有说明价格的长期发展。它说明了您分配给您的资产的功能。保护伞已经打开，硬币仍然被打湿：德国联邦金融监管局的调查所衡量的正是所声称的保护与实际保护之间的差距。价格稳定性：许多加密货币所有者将比特币视为更平静的资产超过三分之一的受访加密货币所有者认为比特币价格比新硬币更稳定。笼统地说，这是错误的。比特币同时在许多场所进行交易，并对新闻和市场情绪立即做出反应。该调查没有衡量的假设是正确的：一个非常小、交易量很少的代币在一天内的波动可能比比特币更剧烈，因为中等规模的订单已经改变了价格。但“波动小于微型股”很快就会变成“波动很小”，而这种飞跃就是错误的。任何知道这两种陈述之间差异的人都会以不同的方式计划他们的条目。

受监管的加密货币交易所比较

稳定币作为储蓄产品：价值稳定并不意味着价值增长稳定币是一种加密资产，其价格与参考价格挂钩，通常是美元或欧元。挂钩是整个产品的承诺：欧元稳定币在今天和一年后应该价值一欧元。接受调查的大约一半所有者认为稳定币适合积累财富。这误解了结构。按照设计保持其参考价值的代币不会产生任何回报。任何想要从中获得收益的人都必须将代币借出，将其放入协议或接受提供的利率，然后承担信用或合同风险。我们的现金等值标准清单中列出了如何判断稳定币是否适合作为类似现金的持有品；本文特意不再重复。稳定币作为衍生品：挂钩不是对冲 不到一半的受访者认为稳定币是衍生品，即可以对冲其他加密资产剧烈价格波动的工具。这混淆了两种完全不同的事物。衍生品从标的资产中获取其价值，并与其反向移动或通过杠杆移动。稳定币是指一种货币，而不是投资组合中的任何标的物。比特币上涨时不下跌，比特币下跌时也不上涨。任何将以太币头寸交换为稳定币的人都已出售该头寸，然后持有类似美元的东西。这是暂时退出，没有对冲交易。在德国，出于税收目的，掉期被视为一种处置，如果您将其视为纯粹的保护，那么很容易失去这种处置。为什么分类很重要 42% 的受访者知道稳定币本身就是加密资产，而 45% 的受访者不知道。这种分类在条款上没有任何争议：根据欧洲 MiCA 法规，资产参考代币和电子货币代币对发行人承担从支持到赎回权的义务。任何人不知道自己的代币属于哪一类，也不知道自己对谁拥有什么权利。监管机构在公共登记册中列出了为此注册的发行人。钱包、数据记录、价格形成：受访者知识的支撑点 调查显示的不仅仅是差距。大约一半的受访者知道比特币价格是由供求关系产生的，不是由任何单一机构决定的，而且加密资产位于数字钱包中。简而言之，35% 的人能够将比特币作为电子数据记录。钱包点是这一组中最实际重要的点，而且它常常被过早地勾掉。知道钱包的存在是一回事；知道钱包的存在是一回事。知道谁持有私钥是另一回事。如果所有权由提供商持有，则该提供商持有密钥，并且您可以向公司提出索赔。如果它位于您自己的设备上，则您自己持有密钥并独自承担保护它的责任。任何知道这种差异的人都会在交易场所和自己的硬件钱包之间做出深思熟虑的选择，而不是偶然的选择。 MiCAR 授权：BaFin 实际审查的许可证内容 调查结束后的第二天，即 2026 年 8 月 26 日，BaFin 发表了对其专家 Ruth Burkert 的采访，提供了另一半的情况。其关键句子是：“BaFin 许可证在市场上被视为质量的标志。”除其他事项外，授权程序还检查加密资产服务提供商的 IT 系统。除此之外，还要求董事总经理的专业适合性和可靠性、对所有者的检查以及对公司流程的审查，特别是反洗钱的预防措施。监管并不会随着许可而结束，而是从许可开始：当局不断监视经授权的房屋是否有违反规定的情况。 BaFin还以自己的名义授权了欧盟第一个DLT交易和结算系统。在视力测试中，配镜师不断地交出镜片，直到图像清晰为止。对于加密资产，没有人会为你做到这一点。有限制的质量印章：许可不能保证什么许可说明了保管您的资金和加密资产并执行您的订单的公司的情况。它没有说明您在那里购买的产品的价格。授权提供商可能会向您出售代币，但该代币随后会损失一半价值；这是你所承担的市场风险，而不是主管的情况。其次，加密资产没有像经常账户那样的存款保证。法定担保涵盖每个客户和机构最多 100,000 欧元的银行存款。加密资产不属于它。破产时会发生什么取决于资产的保管方式以及是否与提供商自己的资产分开持有。这两点共同解释了为什么调查和访谈并存。监管机构可以设定提供商工作的框架。产品是否适合您的计划仍然由您决定。在我们对受监管的加密货币交易所的比较中可以找到获得欧洲许可的交易场所的概述。

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