美国银行 (Bank of America) 指出股市面临 $163B 风险

如果市场转向南方，系统性交易策略的抛售量可能会超过其买入量的十八倍，从而在进入 9 月份时形成历史性的不平衡格局。

股市有一个价值 1,630 亿美元的活板门，美国银行希望每个人都知道它到底在哪里。

根据美国银行的最新分析，系统交易策略、包括商品交易顾问（CTA）、波动控制基金和风险平价策略在内的算法机器，在看涨情景下还剩下大约 90 亿美元的购买能力。如果市场转为负面，同样的策略可能会被迫抛售高达 1,630 亿美元的股票。这是 18 比 1 的买卖比率。

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加载弹簧的力学原理

德意志银行的数据显示，波动控制股票配置位于第 100 个相对百分位。实际上，这些基金已将其股票市场敞口推至绝对上限。

美国银行策略师 Michael Hartnett 的专有牛熊指标自 2026 年 5 月以来一直闪烁着卖出信号，并在 8 月初触及 9.7 的读数。这是自 2021 年以来的最高水平。

企业回购正进入季节性封锁期。公司通常会在公布收益前几周停止回购计划，而 9 月份正好处于这个死区。

为什么不对称如此危险

18比1的比率意味着市场的减震器基本上已经处于下行状态。随着价格下跌，波动性上升。随着波动性上升，系统性策略被迫减少风险敞口。这种抛售推低价格，进一步加剧波动性，从而引发更多抛售。事实上，波动性控制配置处于第 100 个百分位，这意味着存在异常大量的股票敞口可能会受到这种机械平仓的影响，而几乎没有系统性购买来吸收它。

投资者应该注意什么

系统化策略已满载。回购暂停。潜在卖出与买入的比率为 18 比 1。上一次牛熊指标达到可比水平是在 2021 年，市场最终经历了波动性重置。历史上，9 月份是美国股市表现最差的月份，而今年，随着波动性控制配置达到第 100 个百分点，企业回购也陷入停顿，季节性逆风即将到来。