Bernstein：到 2028 年 Robinhood Chain 费用每年可能达到 1.6 亿美元

Robinhood 的区块链网络可能成为主要的费用产生者，Bernstein 分析师预测，到 2028 年，年费将高达 1.6 亿美元。在周二与 Cointelegraph 分享的一份报告中，该公司指出链上的交易活动正在转向代币化股票——分析师认为这种活动组合正在变得自我强化。

Bernstein 表示，自该网络 7 月 1 日推出以来的短时间内，代币化股票交易已增长至总交易量的约 27%，而本地 memecoin 对已从推出时的约 100% 下降至网络活动的 36%。这一变化帮助该连锁店的整体收入排名迅速上升。

Bernstein 预计，到 2028 年，Robinhood 的区块链网络年费将达到 1.6 亿美元。

代币化股票目前约占该链交易量的 27%，高于推出时以 memecoin 为主的交易量。

DefiLlama 数据显示，该链在过去 24 小时内产生了 213 万美元的费用，目前以每日费用领先。

Bernstein 将代币化股票的增长与流动性和 Uniswap 自动做市池将模因币与股票代币配对所创造的“反射性需求”联系起来。

AMC 首席执行官批评 Robinhood 的代币化股票发行与 AMC 无关，这表明潜在的声誉和监管敏感性。

代币化股票在 Robinhood 链活动中占据更大份额

伯恩斯坦的展望集中在 Robinhood 网络上的交易需求如何演变。根据该报告，代币化股票交易已扩大至总交易量的 27% 左右，而 memecoin 交易的相对重要性有所下降。

分析师称，这一变化不仅仅是零售偏好的暂时转变。他们认为，潜在的市场结构鼓励代币对的双方吸引注意力和流动性——特别是当模因币与股票代币在同一自动交易场所内一起使用时。

为什么“反射性需求”可能会增强交易量

在 Bernstein 的框架中，Uniswap 自动做市（AMM）池是一个关键机制。该公司表示，这些池将模因币与股票代币配对，可以产生对这两种资产的“反射性需求”。实际上，这意味着与配对一侧相关的活动（无论是由于交易者对 memecoin 的兴趣还是对代币化股票的敞口）可能会溢出到对另一侧的需求。

这种区别对投资者来说很重要，因为它表明 Robinhood 的费用引擎可能更少依赖于单一类别的代币活动，而更多地依赖于连接不同用户动机的更广泛的循环。虽然 memecoin 交易可能会波动，但如果池设计维持重复活动，配对的流动性和跨资产参与可以帮助稳定交易量（至少在早期阶段）。

迄今为止费用领先：DefiLlama 一天收入达 213 万美元

早期的货币化表现也支持了乐观的说法。根据 DefiLlama 的按链费用仪表板，在推出后的短短两个多月内，Robinhood 链已成为按每日费用计算的领先网络。 Cointelegraph 引用的 DefiLlama 数据显示，该链在过去 24 小时内的费用为 213 万美元。

这种“领导者”地位尤其重要，因为交易费用是网络使用变成可衡量收入的最直接方式之一。 Bernstein 对 2028 年的预测的前提是，随着代币化股票交易成为活动的更大组成部分，当前的费用势头可能会扩大。

公司估值的乐观情绪遭遇了对代币化股票的新一轮审查

伯恩斯坦发表此番言论之前，该公司此前调整了对 Robinhood 股票的立场。 7 月 20 日，伯恩斯坦将 Robinhood (HOOD) 股票的目标价格从 130 美元上调至 160 美元，并维持跑赢大盘评级，预测该公司的预测市场业务将与代币化股票一起增长。

在周二的盘前交易中，雅虎财经数据显示，Robinhood 的股价最终变化不大。然而，代币化股票并非没有争议。 Cointelegraph 此前报道称，AMC Entertainment Holdings 首席执行官 Adam Aron 批评 Robinhood 的区块链股票与 AMC 没有任何联系。阿伦称此次发行“令人愤慨”，并表示 AMC 将要求其外部证券顾问进行调查。

虽然伯恩斯坦的模型强调代币化带来的需求侧增长，但 AMC 的言论强调了一个单独的风险维度：发行人如何看待公司股票代币的代币化“经济风险”，以及这种看法如何与法律或监管义务相交叉。即使交易量继续上升，争议也可能改变未来合作伙伴关系、产品批准或公众情绪的轨迹。

Robinhood 连锁店接下来要注意什么

交易者和投资者应关注代币化股票交易量是否会在发布后早期继续扩大，以及随着组合不再占据模因币主导地位，每日费用是否保持弹性。与此同时，AMC 计划调查后的进展可能成为影响代币化股票在公共网络上如何发展的一个因素。