Bilibili 定价 7 亿美元可转换优先票据和股权配售

这家中国视频平台正在通过复杂的财务方案筹集资金，其中包括腾讯的支持、股票回购和人工智能投资计划

总部位于上海的视频社区平台哔哩哔哩（Bilibili）有时被称为中国的 YouTube，刚刚发行了 7 亿美元的可转换优先票据，同时还提供了庞大的股权和回购计划。该交易于 2026 年 9 月 4 日宣布，将几项相互关联的交易编织在一起，共同重塑了公司的资本结构。

其中的核心是一批价值 7 亿美元的零息可转换高级票据，将于 2031 年 9 月 15 日到期。零息意味着 Bilibili 不支付债务利息。相反，投资者可以选择以待确定的价格将其票据转换为公司的 Z 类普通股。

腾讯作为主要投资者的角色

腾讯控股将通过一家子公司获得 2 亿美元的可转换票据，这与面向其他投资者的 5 亿美元部分的条款相一致。这占发行总量的近 30%，这是有效支撑此次交易的重大承诺。

腾讯同时正在进行价值约 4 亿美元的 Bilibili Z 类普通股的二次出售，将其业务从纯股权转向混合头寸。

钱去哪儿了

哔哩哔哩已将所得款项指定用于三个方面：股票回购、人工智能增长计划和一般企业用途。

回购部分总额高达3亿美元，其中约2亿美元是从腾讯回购，约1亿美元是达美相关回购。

哔哩哔哩拥有庞大的用户生成视频内容库，该公司已表示人工智能投资将瞄准推荐算法和内容创建能力。

可转换票据剧本

五年到期窗口延伸至 2031 年 9 月。这些票据没有定期利息或增值，这意味着现金利息支付不会耗尽 Bilibili 的现金流，并且只有在股价上涨到足以触发转换时才会发生稀释。

哔哩哔哩在纳斯达克和香港联交所交易，股票代码为 BILI，股票代码为 9626。该公司有着利用可转换优先票据作为运营资金策略的历史，其中包括 2025 年 5 月发行的 6.9 亿美元的引人注目的股票，同时还进行了股权成分和股票回购。

从这里看什么

关键的未知因素是转换价格，该价格在宣布时尚未最终确定。较高的转换价格可以保护现有股东免受稀释，但会降低票据对买家的吸引力。

腾讯同时出售 4 亿美元股票，对哔哩哔哩股票造成近期供应压力。同时进行的 3 亿美元回购计划旨在消化部分抛售。