Bill Pulte 下令终止 FICO 信用评分垄断，Fair Isaac Corp. 股价暴跌 21%

FHFA 主管要求所有贷方立即批准 VantageScore，导致 FICO 股价跌至多年来最糟糕的一天，并重塑抵押贷款信贷格局。

FICO 对信用评分市场数十年的控制刚刚被撬开。联邦住房金融局局长比尔·普尔特 (Bill Pulte) 命令房利美 (Fannie Mae) 和房地美 (Freddie Mac) 立即批准所有贷方使用 VantageScore 4.0 后，Fair Isaac Corp. 股价 9 月 4 日盘中暴跌 20.9%，跌至 885 美元左右。

该指令将大约 50 家贷款机构的小型试点计划转变为一项全面的强制规定，可能从根本上改变美国抵押贷款的承保方式。从来不拐弯抹角的普尔特在社交媒体上直言不讳地说：“FICO 已经享有垄断地位。再也不会了。”

普尔特实际上在做什么

FHFA 指令同时执行两件事。首先，它迫使为美国大部分抵押贷款提供支持的两家政府资助企业接受 VantageScore 4.0 以及来自所有贷方（而不仅仅是精心挑选的 50 个贷方）的 FICO 分数。其次，它让普尔特所描述的信用报告行业失控定价成为焦点。

VantageScore 4.0 由三大征信机构 Equifax、Experian 和 TransUnion 共同拥有。与传统的 FICO 模型不同，它在计算中纳入了租金和公用事业付款历史记录。对于大约 2600 万“信用隐形”的美国人来说，这是一个有意义的差异，这意味着他们的档案太薄弱，无法进行传统评分。

几个月来，普尔特一直在为这一时刻而努力。他过去的声明表明，自 2020 年以来，信用报告的每分成本已飙升 1,800%。根据他的公开言论，仅 2026 年，平均信用报告成本就上涨了 40-50%。他的立场很简单：信用机构长期以来一直向美国人收取过高的费用，而竞争才是解决办法。

市场影响

FICO 并不是唯一陷入爆炸范围的股票。 TransUnion 也因这一消息而暴跌，但 FICO 首当其冲。对于今年早些时候交易价格超过 1,100 美元的公司来说，单日下跌 21% 意味着数十亿美元的市值损失。

恐惧背后的数学原理很简单。 FICO 的商业模式在很大程度上依赖于每次贷方为抵​​押贷款申请提取信用评分时收取的评分费用。如果 VantageScore 占据了这一数量的一小部分，FICO 每笔抵押贷款的收入就会下降。如果 VantageScore 在价格上竞争（这就是普尔特干预的重点），那么无论是否失去市场份额，FICO 都将面临利润压缩。

为什么这在华尔街之外很重要

VantageScore 纳入租金和公用事业付款可以有意义地扩大抵押贷款资格。十年来每月按时支付租金但从未持有信用卡余额的人最终可能会以反映其作为借款人的实际可靠性的方式获得评分。

对于抵押贷款行业来说，这种转变带来了运营的复杂性。贷款人需要决定采用哪个评分，还是同时采用两者，以及如何针对具有不同分布和风险特征的评分系统来校准其承保模型。 FICO 和 VantageScore 不会为同一借款人产生相同的结果，而且在做出批准决策时，这种差异可能很有意义。

关注 FICO 未来几个季度的投资者应密切关注两个指标：该公司的平均每分收入和销售到抵押贷款渠道的分数数量。