由于 BIS 增加了风险，Tether 首席执行官支持稳定币而非代币化存款

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 对国际清算银行对代币化银行存款的偏好提出了质疑，认为完全储备的稳定币为用户提供了比部分准备金银行持有的资金更强大的替代方案。

摘要 Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 对 BIS 对代币化银行存款的偏好提出了质疑，认为完全保留的稳定币为用户提供了更安全的选择。

国际清算银行主席巴勃罗·埃尔南德斯·德科斯表示，稳定币面临可兑换性、互操作性、金融完整性和货币主权等问题。

阿多伊诺质疑，当稳定币可以持有美国国债等流动资产的储备时，为什么储户会把钱存放在部分准备金产品中。

由于银行集团警告称，稳定币奖励可能会减少银行存款并减少可用于放贷的资金，这场辩论已经引起了美国立法者的关注。

国际清算银行 8 月 28 日阐述了代币化存款的案例，当时总经理 Pablo Hernández de Cos 在杰克逊霍尔经济研讨会上表示，稳定币仍不具备大规模充当货币所需的多项特性。阿多伊诺回应道，当稳定币可以持有美国国债等高流动性资产的储备时，为什么储户会选择银行存款。

Ardoino 表示：“国际清算银行有理由担心稳定币会让皇帝赤身裸体。” “为什么有人应该选择将自己的储蓄投入部分准备金产品，而稳定币则被完全保留？”

Tether 首席执行官对 BIS 代币化存款案提出质疑

埃尔南德斯·德科斯认为，稳定币面临着可兑换性、互操作性和金融完整性等问题，而它们在美国境外的使用可能会引起人们对货币主权和数字美元化的担忧。

在BIS模型中，代币化存款仍然是商业银行的负债，并通过央行账户结算。德科斯表示，这种结构保留了货币的“单一性”，因为不同的银行负债仍然可以通过央行结算按面值赎回。

稳定币的工作方式有所不同。持有 USDT 的用户如果需要向只接受 USDC 的人付款，可能首先需要在二级市场上将一种代币兑换为另一种代币，而二级市场上的价格可能会偏离美元挂钩，尤其是在压力时期。

公共区块链引起了国际清算银行的另一个担忧。稳定币可以在多个网络上并通过自我托管钱包流通，而在链之间移动相同的资产可能需要桥梁或其他基础设施。德科斯认为，这种结构造成了互操作性问题，并使反洗钱和反恐融资控制的一致执行变得更加困难。

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阿多伊诺的回应主要集中在两种形式的数字货币背后的储备结构上。这位 Tether 高管认为，稳定币几乎完全可以由包括美国政府债务在内的流动储备来支持，而商业银行则在部分准备金制度下运营，其中只有部分负债以流动资产持有。

他的言论将储备问题置于争论的中心，稳定币发行者和银行业之间的分歧日益加剧，因为双方都在竞相将法定货币转移到区块链网络上。

Crypto.news 最近研究了代币化的银行存款如何保留在发行银行的资产负债表上，即使是在区块链上表示之后。与稳定币不同，客户资金不会转移到单独的储备投资组合中，并且可以继续用于支持银行的贷款业务。

代币化存款正在超越试点计划

随着稳定币在数字支付中发挥更大作用，银行已开始围绕该模式构建基础设施。

摩根大通、美国银行、花旗集团和富国银行正在通过清算所开发共享存款代币网络，计划于 2027 年上半年推出。计划中的系统最初将使跨国公司获得可编程财务和跨境支付服务。

SWIFT 也采取了类似的路线。 7 月，该金融消息网络与花旗、汇丰、瑞银和法国巴黎银行等 17 家主要银行推出了基于区块链的共享账本。该系统是围绕代币化银行存款设计的，用于全天候跨境支付。

Custodia 银行和 Vantage 银行采取了不同的方法，将两种结构结合起来。他们的双用途代币模型旨在在 Hazel 网络内部作为银行存款运行，并在转移到外部时充当稳定币。基于以太坊的系统已在计划于 2026 年第四季度推出之前进行测试。

尽管支持代币化存款，但埃尔南德斯·德科斯承认该模式有其自身未解决的问题。他说，目前没有多银行或跨司法管辖区的生态系统通过完全可互操作的框架发行代币化存款。现有系统仍然集中在许可平台上，而一些设计类似于银行发行的稳定币。

国际清算银行负责人表示，稳定币和代币化存款最终可能会共存，但他认为，代币化存款应该处理大多数日常支付，而稳定币则服务于更专业的功能。

稳定币的增长引发了存款外逃问题

阿多伊诺提出批评之际，存款竞争已成为美国加密货币市场结构辩论的一部分。

银行集团一再敦促立法者收紧《数字资产市场清晰度法案》中的稳定币奖励条款。 7月，美国银行家协会、美国独立社区银行家和76个州银行协会敦促参议院领导人在第404条法案提交参议院之前修改该法案。

这些组织认为，允许加密平台对稳定币余额提供一定的奖励可能会鼓励客户将资金从传统银行账户中转移出来。根据这种观点，存款损失可能导致社区银行可用于放贷的资金减少。

花旗集团首席执行官简·弗雷泽 (Jane Fraser) 在 8 月份重申了这一担忧，同时支持通过《清晰法案》。弗雷泽警告说，稳定币奖励可能会吸引银行存款，并影响银行扩大信贷的能力。

这场争议部分可以追溯到《GENIUS Act》，该法案禁止支付稳定币发行人直接向持有者支付利息或收益。加密货币交易所和其他服务提供商仍然可以根据其计划的结构提供一些奖励，这使得立法者和银行集团在限制应适用的问题上存在分歧。

埃尔南德斯·德科斯在杰克逊霍尔提出了类似的资金问题。他表示，稳定币发行人可以通过将储备金投入国债来增加对政府债务的需求，从而可能降低主权借贷成本。与此同时，商业银行存款的资金可能会增加银行融资成本，并最终提高家庭和企业的借贷成本。

阿多伊诺从相反的角度展示了同样的资金动向。

“如果人们开始意识到稳定币更安全并将其储蓄转移到更好的资产类别，金融体系会发生什么？”他说。 “我们正处于找出阶段。”

USDT 仍然是流通量最大的稳定币，并在美国以外建立了庞大的用户群。 Ardoino 多次将该代币定位为一种以美元为基础的储蓄和支付产品，适用于美元或传统银行服务可能受到限制的市场。

Tether 通过支付和汇款投资来开拓该市场，包括 5 月份对跨境平台 LemFi 的投资，该平台为非洲和亚洲汇款走廊的用户提供服务。

Ardoino表示，一些经济体现在严重依赖USDT进行国内和国外商业，而国际清算银行警告说，在美国境外增加使用美元计价的稳定币可能会削弱货币政策传导并增加对外部货币条件的依赖。