BitMine 接近以太坊 5% 门槛，但股票估值规则决定其下一步行动

质押了 507 万 ETH，它的下一个资本选择可能比简单地跨越 5% 的门槛更重要。

其余部分的成本约为 2.798 亿美元，而报告的现金和有价证券为 6.72 亿美元。

BitMine 持有 6,001,302 ETH，还需要 103,698 ETH 才能达到其规定的 5% 供应目标。

以太坊财务公司 BitMine Immersion Technologies 于 9 月 28 日表示，其持有 6,001,302 枚 ETH，根据该公司最新的供应量估算，距离拥有以太坊供应量 5% 的目标还差 103,698 枚代币。

按照 BitMine 9 月 27 日的参考价格购买剩余部分将花费约 2.798 亿美元。该公司同日公布现金和有价证券为 6.72 亿美元。

估计的购买成本约为报告池的 42%。尽管 ETH 的价格和供应量可能会发生变化，而且 BitMine 尚未为此目的指定资金，但从纸面上看，完成这一目标似乎是可以承受的。

公司越接近其目标，其下一个选择就越重要：继续增加 ETH、保持流动性、回购股票或从其已拥有的代币中增加收入。

BitMine 表示，最近一周购买了 17,362 ETH，比前一周报告的 27,562 ETH 减少了约 37%。该公司表示，自 2025 年 6 月开始该策略以来，每周都会购买 ETH。

7 月份，该公司以平均价格 15.6156 美元回购了约 550 万股 BMNR 股票，总计约 8590 万美元，同时购买了 7,430 ETH。董事长汤姆·李 (Tom Lee) 表示，ETH 购买速度的放缓反映了股票回购。

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这一先例表明，管理层已经权衡了其股票与更多 ETH，尽管 7 月份的决定并未决定下一个决定。

DWF Labs 9 月 24 日的一项研究发现，在其样本中管理的资产规模最大的 20 家数字资产财务公司中，只有 4 家的交易额超过其持有的加密货币价值的一倍（这一比率称为 mNAV）。

以溢价发行股票可以为代币购买提供资金，而无需承担同样的稀释压力。 DWF 预计，随着此类溢价的减少，管理和资本结构将变得更加重要。

这一发现表明，为什么财务公司股票的市场价格对于任何在达到既定目标后继续收购加密货币的计划至关重要。

尽管按其报告的参考价格计算，BitMine 并未面临明显的现金短缺，但问题在于，其下一次使用资本是否比另一次购买 ETH 为股东带来更多好处。

现有的以太坊仓位可以赚取什么

BitMine 表示，截至 9 月 27 日，其质押了 5,067,309 枚 ETH，约占其持仓量的 84%。该公司预计，在此余额下，年化质押收入将达到 3.58 亿美元，如果完全质押 ETH，则年化奖励将达到 4.24 亿美元（按照 7 天的 2.62% 收益率计算）。

BitMine 还表示，其 MAVAN 质押平台已扩展到为机构、托管人和合作伙伴提供服务。目前，累积计数的量化替代方案是该公司通过抵押其自身储备而获得的预计收益。

Lee 在 7 月份就已经表示将逐步接近 5% 的门槛，并在质押、基础设施和以太坊相关投资上增加支出。超过 5% 将使人们更多地关注每股 ETH、质押回报、保留现金或 BMNR 回购是否能最好地解释其下一次配置的价值。

Lee 计划于 9 月 30 日在韩国区块链周上发表演讲，他的主题演讲题为“以太坊的华尔街时刻”。

届时投资者或许会得到更清晰的答案。目前，BitMine 已表明它有能力按照其价格假设完成 5% 的目标，但其后续资本计划仍不太明确。