贝莱德 (BlackRock) 的杰夫·罗森伯格 (Jeff Rosenberg) 表示，8 月份就业数据好于预期，消费者物价指数 (CPI) 成为美联储 9 月份电话会议的焦点

一份轰动一时的非农就业报告将焦点直接转移到下周的通胀数据上，加息又回到了桌面上。

美国劳动力市场让美联储的工作变得更加困难。 8 月份非农就业人数为 162,000 人，超出了市场普遍预期的 56,000 至 65,000 个就业岗位。

贝莱德投资组合经理杰弗里·罗森伯格 (Jeffrey Rosenberg) 在彭博电视台发表讲话时，直接谈到了接下来的情况：9 月 11 日的消费者价格指数是从现在到 9 月 15 日至 16 日美联储会议期间最重要的数据发布。

就业报告的实际内容

总体就业数据已经足够引人注目，但细节也强化了这一情况。失业率保持在 4.1%，这一水平与劳动力市场在利率上升的压力下尚未崩溃的水平一致。平均时薪环比增长 0.3%，同比增长 3.1%，这一增速让人们对工资驱动型通胀的担忧依然存在。

7 月份数据的修订又增加了一层内容。最初报告的就业岗位减少 23,000 个，后来修正为净增加 21,000 个，这一幅度的变动为 44,000 个，完全改变了上个月的情况。

市场的即时反应完全符合您的预期。美国国债收益率走高，9 月份加息的隐含概率攀升至约 59%。

为什么9月11日的CPI决定一切

罗森伯格清晰地构建了决策树。消费者物价指数降温让美联储有理由维持利率不变。比预期更热的印刷品使天平向加息倾斜。

贝莱德强调能源价格是核心通胀计算中的持续驱动因素。

对于市场参与者来说，这种不对称性值得理解。如果消费者物价指数意外上涨，美联储实际上将被迫采取行动，市场可能会迅速消化加息的影响。如果消费者物价指数疲软，仅靠就业数据可能不足以产生足够的通胀压力来迫使采取行动，利率目前保持不变。

潜在的加息实际上意味着什么

贝莱德对可能加息 25 个基点的评估是经过深思熟虑的。该公司表示，如此大幅度的加息可能对股票和信贷市场的单独影响有限。

罗森伯格更广泛的观点是，持续的招聘水平使美联储的选择保持开放，而不是关闭，包括根据消费者物价指数结果而定的 9 月份加息的可能性。