随着《澄清法案》的搁置，比特币价格的下一步走势是什么？
核心要点
- 这一挫折推迟了加密货币现货市场的联邦规则，使得比特币目前的待遇部分取决于机构的解释。
- 报告称，如果没有立法，美国商品期货交易委员会仍然缺乏监管整个数字商品现货市场的法定权力。
- 美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会的规则可能决定比特币的下一步发展 随着立法陷入停滞，两家监管机构都在利用现有权力推进加
《澄清法案》在美国参议院陷入僵局后，比特币可能面临更长时期的监管不确定性，尽管这一挫折并没有改变比特币目前作为数字商品的分类。
摘要 尽管澄清法案未能在参议院取得进展，但比特币仍然被归类为数字商品。
这一挫折推迟了加密货币现货市场的联邦规则，使得比特币目前的待遇部分取决于机构的解释。
现货比特币 ETF 在最初的抛售后恢复流入，而 BTC 从 76,000 美元以下回升至 86,000 美元以上。
美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会正在现有权力下推进加密货币规则，而国会则考虑是否重新审议该立法。
根据 Bitplanet 研究实验室 9 月 22 日的报告，参议院投票失败主要推迟了将数字商品定义和现货市场监管框架纳入联邦法律的努力。 SEC 和 CFTC 对比特币的现有解释保持不变。
9 月 15 日，参议院以 49 票对 50 票否决了开始审议 H.R. 3633 号决议的结束动议，其中一名参议员没有投票。该动议需要 60 票才能通过，这意味着立法者从未进入修正案程序或对该立法进行最终投票。
正如 Crypto.news 在投票后报道的那样，与山寨币、去中心化金融平台、交易所和代币发行机构相比，比特币因这次挫折而面临的监管不确定性较小。相反，人们的注意力转向了在立法停滞不前的情况下，美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会如何使用其现有权力。
《澄清法案》的挫折对比特币的直接影响有限
比特币现有的监管待遇为该法案的失败提供了一定的保障。
3 月 17 日，SEC 和 CFTC 发布联合解释，将加密资产分为数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券五类。比特币是被特别指定为数字商品示例的资产之一。
这些机构的联合加密货币解释将 BTC 与 Ether、Solana 和 XRP 等资产一起视为数字商品而不是证券。该解释并没有取代豪伊测试，这意味着证券法仍然可以适用，具体取决于资产的发行或出售方式。
这种区别限制了失败的《澄清法案》投票立即对比特币产生的影响。 Bitplanet 表示，根据 3 月份的解释，BTC 继续被视为商品，而立法挫折则涉及围绕其交易市场的规则。
根据众议院通过的《澄清法案》版本，数字商品交易所、经纪商和交易商将被要求在美国商品期货交易委员会 (CFTC) 注册。通过在监管机构注册或需要注册的实体进行的现货交易将受到监管机构的独家监管。
报告称，如果没有立法，美国商品期货交易委员会仍然缺乏监管整个数字商品现货市场的法定权力。因此，比特币保持其当前的分类，而针对交易所和中介机构的联邦注册和监管制度仍未完成。
比特币的商品地位仍然基于机构的解释
比特币的一个长期问题是其目前的监管待遇尚未写入联邦法律。
Bitplanet 指出，SEC 和 CFTC 的解释既不是法规，也不是具有约束力的规则。贝莱德在其 iShares 比特币信托第二季度报告中将同样的区别列为风险因素，并指出法院或未来的政府可能会得出不同的结论。
美国证券交易委员会主席保罗·阿特金斯也提出了类似的观点，认为需要立法来防止未来的监管机构扭转当前的政策。
《澄清法案》将为数字商品提供法定定义，并建立围绕现货市场的监管结构。由于未能清除参议院的程序障碍，比特币在一定程度上取决于现有的解释，而国会正在考虑是否重新审议该立法。
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crypto.news 6 月份对数字商品的分析指出，3 月份的分类是解释性的，未来的政府可能会对其进行修改。 《清晰度法案》旨在将数字商品类别纳入联邦法规。
对于比特币，Bitplanet 表示，如果 SEC 和 CFTC 撤回或修改其 3 月份的解释，或者联邦法院得出不同的结论，则需要重新评估当前的分类。
比特币 ETF 流量显示最初的市场影响已经消退
当参议院投票失败时，比特币和加密货币相关市场反应强烈，但抛售并未持续。
9 月 15 日，美国 12 只现货比特币 ETF 录得总计 4.504 亿美元的净流出。富达 (Fidelity) 的 FBTC 损失 2.148 亿美元，而贝莱德 (BlackRock) 的 IBIT 则录得 1.617 亿美元的提款。每日总流入额约为前一交易日净流入额 1.599 亿美元的 2.8 倍。
根据 Bitplanet 使用的总价格数据，比特币从 78,316 美元下跌 3.39% 至 75,663 美元。 Coinbase 收盘下跌 10.10%，Circle 同一交易日下跌 11.41%。
Bitplanet 警告不要将 CLARITY 法案投票视为唯一原因。此次投票是在美联储9月会议期间进行的，而利率和油价同时影响着风险资产。该报告称，这些变量使其无法排除比特币下跌的监管因素。
抛售压力随后逆转。 9 月 18 日，比特币反弹 5.8%，至 80,890 美元，而现货比特币 ETF 在 9 月 17 日录得 1.595 亿美元的净流入，第二天又录得 4.33 亿美元的净流入。反弹期间出现了空头平仓，因此很难将复苏仅仅归因于监管的发展。
此后，比特币延续了复苏势头。 9 月 22 日，比特币攀升至 86,000 美元上方，并短暂触及 87,000 美元，这是自 1 月底以来的最高水平，原因是油价下跌、国债收益率下降、空头回补和机构需求回升支撑了这一走势。
HashKey Group 高级研究员 Tim Sun 告诉 crypto.news，ETF 流入证实了反弹，而不是引发了反弹，同时描述短期 ETF 流量倾向于随比特币价格变动，而不是预测其方向。
比特币的复苏使比特币远高于参议院投票失败后的水平。 Bitplanet 将持续的现货 ETF 流量确定为需要监控的因素之一，并指出，尽管最后两个交易日出现了流入，但 9 月 15 日至 9 月 18 日之间的四个交易日仍产生了 1.538 亿美元的累计净流出。
美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会的规则可能决定比特币的下一步发展
随着立法陷入停滞，两家监管机构都在利用现有权力推进加密货币相关措施。
CFTC 主席迈克尔·塞利格 (Michael Selig) 在 8 月份表示，已指示工作人员审查可根据现有法定权力进行的加密资产市场结构规则。白宫信息和监管事务办公室于9月17日收到了CFTC的“监管加密资产交易和监管加密资产市场”提案。Bitplanet发布报告时，该备案仍处于预规则阶段，其实质内容尚未公开。
参议院投票后，美国证券交易委员会单独采取行动。 9 月 17 日，监管机构推出了为期五年的创新豁免，涵盖合格的代币化股票交易平台和流动性提供商。
根据 SEC 的五年豁免，符合条件的代币化证券交易场所可以通过获得许可的自动做市商和流动性池促进代币化国家市场系统股票的交易，但须遵守股东权利、交易限制和智能合约透明度等条件。
比特币可以在这些市场中发挥作用。 Bitplanet 表示，将符合条件的代币化股票直接与 BTC 等非安全加密资产进行交易的交易对可能属于豁免范围。该措施不会改变比特币的分类，也不会授予 CFTC 对整个现货市场的权力。
国会仍然可以重新审议《清晰法案》。参议员托姆·蒂利斯 (Thom Tillis) 对 9 月 15 日的终止动议投了反对票，这使得他能够提出重新考虑的动议，并在投票后立即正式请求重新考虑。任何第二次结束的尝试仍需要 60 票才能推进。