强劲的就业刚刚引发了瑞银的鹰派逆转，这可能会在整个 12 月给比特币带来压力

9 月 11 日的 8 月 CPI 和美联储 9 月的决定将测试通胀是否会继续推动 12 月加息。

瑞银 (UBS) 此前预计美联储不会加息，现在预计 9 月和 12 月美联储将加息 25 个基点。

瑞银对美联储今年两次加息的新预测将比特币潜在的宏观阻力延续到了 12 月。这个问题超出了 9 月份的决定：到 2026 年底，投资者可能必须权衡持有非收益资产与生息资产的成本。

路透社 9 月 7 日报道称，瑞银全球财富管理目前预计 9 月和 12 月的增长率将达到 25 个基点，即四分之一个百分点。此前预计今年政策不会改变。瑞银引用了强劲的 8 月份劳动力数据、鹰派的美联储沟通以及供应瓶颈带来的通胀风险。

市场已经朝着这种观点发展。期货价格在 9 月 15 日至 16 日的会议上加息 25 个基点的可能性约为 58%，高于就业报告发布前的 52%。

对于比特币而言，风险在于较高的利率预期会支撑美国国债收益率，保持美元资产的吸引力，并使投资者不愿意承担风险。

强劲的就业给通胀带来更大影响

美国劳工统计局报告称，8 月份雇主新增就业岗位 162,000 个，失业率保持在 4.1%。过去 12 个月的招聘人数超过了月平均增幅 31,000 人。

但实力参差不齐。食品服务和饮酒场所增加了 59,000 个工作岗位，而地方政府教育部门增加了 42,000 个工作岗位。信息业就业人数减少 23,000 人。

即便如此，劳动力市场的弹性改变了美联储的政策权衡。就业市场恶化可能会增加放松政策的压力。当招聘保持稳定时，政策制定者就有更大的空间来关注通胀并维持限制性条件。

州长克里斯托弗·沃勒 (Christopher Waller) 在 9 月 3 日就业数据公布前的讲话中描述了这种平衡。他表示，通胀的持续进展可能证明维持利率稳定是合理的，而八月份的高通胀可能会让他考虑加息。

因此，就业报告强化了劳工方面关于收紧政策的论点，使通胀成为 9 月份的下一个主要变量。

瑞银的预测还将可能的紧缩期限延长到下次会议之后。市场不仅对美联储的下一次决定做出反应，而且对几次会议的预期利率走势做出反应。

美联储对货币传导的解释描述了政策预期如何影响长期利率、资产价格和汇率。在政策制定者加息之前，融资条件可能会收紧。

根据瑞银的展望，比特币面临的风险是这些条件在年底前仍然受到限制。较高的美国利率预期可以使收益率保持在较高水平，并使以美元计价的生息资产更具吸引力。

12 月的会议也提高了 9 月会议的风险。投资者将评估立即的决定以及美联储对可能需要再次加息的条件的看法。

这种压力如何影响比特币

比特币不支付合同利息。当投资者可以从相对安全的生息资产中赚取更多收益时，持有该资产会带来更高的机会成本。即使投资者对比特币的长期看法没有改变，这也会提高承担价格风险的门槛。

每日简报 噪音之前的信号。以由 CryptoSlate 编辑解码的推动市场的加密货币故事开始新的一天。一封电子邮件。一切重要的事情。电子邮件地址 免费加入 免费加入。随时取消订阅。哎呀，看来有问题了。请再试一次。你在名单上。您的下一份每日简报即将发送。

较高的借贷成本提供了另一个渠道。融资成本更高可能会使杠杆头寸更难维持，而金融状况收紧可能会降低投资者将新资本配置到风险资产的意愿。

历史研究支持认真对待这一点。国际货币基金组织 2023 年的一份工作文件发现，美联储的紧缩政策通过削弱风险承担能力降低了一个常见的加密货币价格因素。这种历史关系有助于解释比特币对货币状况的影响，但 2026 年的反应规模仍不确定。

就规模而言，根据 9 月 7 日世界标准时间 14:02 左右的 CryptoSlate 数据，比特币交易价格约为 79,375 美元。

CryptoSlate 9 月 5 日对就业报告的分析审视了眼前的压力和即将到来的通胀测试。瑞银增加了更长远的视野：其 12 月份的预测提出了限制性条件持续到年底的可能性。

比特币的反应取决于预期和需求。如果投资者已经消化了更高的利率，那么确认可能不会那么令人意外，而特定于加密货币的需求可能会抵消一些宏观压力。

下一次计划测试是 9 月 11 日的 8 月消费者物价指数 (CPI)，即 9 月 15 日至 16 日的 FOMC 会议之前。较冷的通货膨胀将符合沃勒提出的支持持有的条件。更热门的数据将强化这样的论点：价格压力需要更多克制，而就业仍保持弹性。

美联储的通讯中断从9月5日开始一直持续到9月17日，限制了会议前的新政策评论。因此，通胀数据是直接信号；委员会的决定和预测将提供下一个重要迹象，表明政策制定者对进一步克制的必要性有多么坚定。

9 月之后，12 月会议定于 12 月 8 日至 9 日举行。瑞银预计届时将再次加息，但在此决定之前通胀和就业形势可能会发生重大变化。

对于比特币来说，关键问题是即将到来的通胀数据是否会推高预期利率，以及收益率和更广泛的金融状况是否会随之而来。通胀降温或美联储评估不那么鹰派可能会缓解压力。持续的通胀将使瑞银两次加息的前景更加重要，从而使比特币面临支撑性较差的宏观背景。