2026 年熊市中比特币价格从未低于预期

2026 年熊市中比特币价格从未低于预期

在当前的熊市期间，比特币的每日收盘价从未低于其实现价格，并且 2026 年 6 月的低点保持在总成本基础之上。如果价格保持在接近 77,000 美元的真实市场均值上方，则 6 月低点将成为 Glassnode 的比较组中自 2017 年以来最浅的熊市底部。

从今年的总体百分比来看，比特币目前的熊市阶段看起来很丑陋，但实现价格指标衡量的范围更窄：平均持有者总体上是否曾经陷入水下。在 2018-19 和 2022-23 周期中，比特币价格连续几个月低于实际价格。这一次，这样的事情在结束时一次都没有发生过。

Glassnode 的数据显示，利润中的供应百分比在 6 月低点下降至与 2022 年 11 月底部大致相同的水平；相当一部分硬币处于亏损状态。差异在于大小。未实现净损益（NUPL）追踪整个供应链的账面损益总额，在整个周期中保持正值。 2018 年和 2022 年，随着市场陷入总亏损，NUPL 陷入负值。

较小的损失通常意味着较小的结构性抛售压力，这有助于解释为什么这次回撤并没有产生之前周期中出现的那种被迫投降。这并不意味着下行风险不存在。这意味着这次总成本基础损失已经缩小，这种模式与本次复苏同时出现的链上积累信号一致。

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决定论文的水平

目前价格高于真实市场均值，接近 77,000 美元，高于短期持有者成本基础，这两者限制了 2026 年大部分时间的上涨。附近最大的长期持有者供应集群位于 84,000 美元至 85,000 美元，略高于当前价格。

下一个主要阻力位为 MVRV 均价 96,700 美元。这是平均持有者的未实现利润恢复到长期正常水平的水平。

水平 价格角色 真实市场均值 ~$77,000 主要下行支撑 长期持有者供应集群 $84,000–$85,000 近期上限/下限枢轴 期权伽玛区 $92,000–$95,000 交易商对冲加速或减慢走势 平均 MVRV 价格 ~$96,700 下一个主要阻力

Deribit 上的期权定位强化了上限。正伽玛值已大幅升至 95,000 美元附近，而负伽玛值则介于现货和 92,000 美元之间。这可以看出，交易商的对冲往往会加速该较低区间的走势，并在价格接近平均 MVRV 区域时减慢走势。

保持在 84,000 美元以上，则有通往 96,700 美元的道路；跌破该水平将使 77,000 美元重新发挥作用，而突破该水平将完全削弱浅熊市的解读。

比特币价格、ETF 流量和交易量

据 Glassnode 报道，在经历了两周的净流出之后，美国现货比特币 ETF 在当前紧缩开始以来的五个交易日内吸纳了约 13 亿美元，其中最近一天创下了自 7 月初以来最大的单笔流入。

在一段时期的资金流疲软之后，这是一次有意义的逆转，并且与 2018 年或 2022 年经济低迷期间不存在的机构买盘相一致，这种结构性差异值得权衡美联储任何可能使资金流向任一方向摆动的政策转变。

各交易所的现货交易量较 8 月份低点翻了一倍多，自反弹开始以来增长了 121%。从 2025 年底到 2026 年中期，之前的每一次销量扩张都出现了下滑，标志着投降性抛售。 8 月份打破了这一模式，成为一年内首次与比特币价格上涨同时出现的峰值。

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7 天平均值仍比去年同期水平低约 30%，因此这被视为从底部回升，而不是完全恢复到 2025 年的状况。

尽管几乎所有短期持有者现在都获利了结，但本次上涨期间每周实现的获利了结仍只是 2024 年和 2025 年顶部的一小部分。这是看涨的解读：尽管有这种设置，持有者并不急于锁定收益。

向 2024-2025 年实现利润水平的上升将标志着近期买家正在将反弹转化为退出流动性，这是该论点减弱的第一个迹象。

本周期的低点是自 2017 年以来最温和的，因为已实现的价格减值已经瓦解，市场恢复到更传统的支撑测试。