随着股息义务增加，该策略的美元储备和现金减少 $176M 至 $6.5B

这家比特币金库巨头正在烧钱来支付优先股股息，同时刻意避免任何强制的比特币出售。

Strategy（前身为 MicroStrategy）的美元储备和现金总额减少了 1.76 亿美元，降至 65.38 亿美元。对于一家以持有比特币为中心的公司来说，这仍然是一笔巨额资金，但与该公司 8 月底储备的约 67 亿美元相比，这已显着下降。

钱去哪儿了

Strategy的现金义务并非微不足道。该公司每年派发约 17 亿美元的优先股股息和利息。

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该公司持有的美元资产分为两部分。核心美元储备约为 51 亿美元，主要用于股息和利息支持。剩余的美元现金池范围在 15.9 亿美元至 16.14 亿美元之间，作为资产负债表中更灵活的部分。

禁止出售比特币原则

Strategy 的整个公司理念都是围绕积累比特币而不是出售它来构建的。 Strategy并未通过清算其庞大的比特币库存来满足现金需求，而是主要依靠市场上的股票销售来建立和补充其美元储备。 ATM 股票销售使 Strategy 能够利用公开市场获取流动性，而不会引发强制比特币销售。

该公司通过 2026 年 6 月建立的数字信贷资本框架正式确立了这一方法。该框架明确将核心美元储备限制为股息和利息支持。

$6.5B 现金实际能买什么

即使在减少 1.76 亿美元至 65.38 亿美元之后，该公司仍有足够的流动资金来支付近四年的 17 亿美元年度股息和利息义务，而无需筹集一分钱。

1.76 亿美元的季度下降表明 Strategy 的现金消耗率相对于其储备而言是可控的。按照这个速度，即使没有任何新的股权出售，该公司也需要大约九个季度才能耗尽当前的现金头寸。

另一方面是，整个结构取决于持续进入股权资本市场。如果Strategy的股价暴跌，那么为一切提供资金的ATM销售机制就变得不切实际。