比特币与黄金的相关性达到50%——比特币能否保持其避险优势？

避险叙事再次成为人们关注的焦点。

显而易见的问题是，比特币最终能否融入这种叙事中。随着油价重回 90 美元/桶，且市场认为即将召开的 FOMC 加息的可能性为 60%，这种情况看起来很有趣（美国和伊朗之间出现新的紧张局势）。换句话说，避险资金流重新出现，给风险资产带来了又一个宏观阻力。

如下图所示，美国 10 年期国债收益率在 9 月 1 日跃升至 4.79%，达到 2025 年 1 月以来的最高水平。这意味着利率预期上升和金融状况收紧，随着投资者转向更安全的收益性资产，可能进一步给风险资产带来压力。

当然，这对比特币 [BTC] 来说是一个关键时刻。

更复杂的是，美联储将购买 125 亿美元的美国国债。虽然这一行动与量化宽松不同，但它应该向市场注入一些流动性，并略微缓解金融状况。

因此，由于收益率上升导致流动性收紧，而美联储购买国债可能会提供一些流动性支持，因此比特币出现了一种相互矛盾的情况。

在此背景下，避险资金流可能会进一步增加。虽然比特币 8 月份 25% 的涨幅强化了其作为价值储存手段的说法，但灰度强调的一个关键相关性可能会提供一个更清晰的信号，表明比特币是否将自己定位为在持续的宏观 FUD 中的避风港。

比特币不断变化的相关性使其避险叙述面临考验

正如 AMBCrypto 之前报道的那样，比特币在本周期的表现不再像科技股。

根据Grayscale的分析，BTC与纳斯达克的相关性已从60%下降至30%，与黄金的相关性则攀升至50%。这表明比特币正日益偏离传统风险资产并倾向于避险交易。当然，当前宏观环境的相关性将成为比特币下一步走势的关键因素。

如下图所示，本月迄今 XAU/BTC 比率已上涨超过 1.2%，在连续两个月流出后接近关键支撑位。这表明人们对比特币的偏好超过了黄金。

因此，两者之间日益增强的相关性可以提振比特币的看涨前景。

逻辑很简单：宏观 FUD 正在回归，资本正在回流到传统的避险资产（例如国债），如果美联储行动注入的流动性缓解了金融状况，这应该会进一步支持此类资产。

在这种情况下，比特币正表现出更多的避险特征，这得益于其与黄金的相关性不断增强以及与美国科技股的不同走势。由于 BTC/XAU 比率偏向于比特币的利益，因此在普遍避险情况下，它的表现应该优于其他风险资产。

实际上，尽管宏观经济的 FUD 不断增加，但比特币的定价仍具有强劲的弹性。

最终总结