比特币交易者再次承担更大的风险，原因如下

比特币周一突破 86,000 美元，触及八个月高点，原因是空头轧空、ETF 资金流入强劲以及 9 月 24 日中美峰会前风险情绪改善推动价格走高。

但根据区块链分析公司 Glassnode 的说法，这次反弹尚未显示出通常标志着市场顶部的杠杆过剩。

跟踪整个加密货币市场的链上和衍生品数据的 Glassnode 于 9 月 21 日指出，随着比特币触及 86,000 美元，期权市场的多头杠杆正在“缓慢重建”。

相关：分析师将 Solana 在圆桌会议 100 上排名第七

该公司表示，未平仓看跌期权/看涨期权比率（衡量看跌期权（看跌期权）相对于看涨期权（看涨期权）的数量）正在走高，但仍“与我们在比特币顶部附近看到的泡沫水平相去甚远”。

两个市场讲述不同的故事

Glassnode 发布的图表显示了两个衍生品市场以不同的速度变化。在期权市场，交易员正在逐渐增加看涨敞口。

7 天平均看跌期权/看涨期权交易量比率已降至 0.6，这意味着看涨期权交易量大幅超过看跌期权交易量，这表明交易者正在为进一步上涨做好准备。

玻璃节点

但在永续期货市场中，交易者利用杠杆来押注短期价格走势，情况则较为平静。

Glassnode 表示，资金利率（即多头和空头交易者之间为保持永续合约价格与现货价格保持一致而定期支付的费用）仍低于中性。

TheStreet 圆桌会议上的趋势：

当融资利率上升时，通常表明杠杆多头拥挤，并愿意支付溢价来持有头寸。那还没有发生。

没有通常过度的反弹

这种分歧很重要，因为最危险的反弹往往是由杠杆投机严重推动的反弹。当融资利率飙升且看跌/看涨期权比率崩溃时，通常意味着市场正在靠借来的信念运行，而逆转可能会迅速结束。

截至撰写本文时，比特币交易价格为 86,489 美元。来源：

相比之下，比特币目前的走势似乎更多是由现货需求和空头回补推动的，而不是激进的杠杆头寸。

比特币仍比 2025 年 10 月达到的历史高点 126,000 美元低约 32%，CoinGlass 恐惧与贪婪指数为 79，牢牢处于“贪婪”区域，但仍低于通常表明情绪过热的“极端贪婪”区域。

相关：称 1980 年黄金崩盘的资深交易员认为以太币有 200% 的上涨空间

本文最初由 TheStreet 于 2026 年 9 月 22 日发表，首次出现在市场部分。单击此处将 TheStreet 添加为首选来源。