比特币 316 天的算力荒表明了为什么人工智能可能会使采矿业的低迷更难以扭转

下一个测试是更好的哈希价格和更低的难度是否可以恢复足够的闲置机器以超越 2025 年末的峰值。

人工智能和高性能计算的转换正在将一些挖矿能力保留在其他地方，削弱了比特币上涨后通常的算力反弹。

尽管价格有所回升并且近期难度有所缓解，但比特币的 7 天算力平均值已连续 316 天低于历史记录。

随着矿工将力量转向人工智能，比特币的算力已连续 316 天低于历史记录。

8 月 31 日，7 天网络平均值接近每秒 914 EH/s，比 2025 年 10 月峰值 1,151.6 EH/s 低约 20.6%。没有创下新高的时间是十年来最长的，超过了之前 Blockchain.com 系列中 252 天的最大值。

这一下降是在几个月的矿业经济疲软、夏季限电以及一些运营商日益转向人工智能和高性能计算之后发生的。 Twenty One Capital 首席执行官拉斐尔·扎古里 (Raphael Zagury) 将这一事件描述为比特币第一个持续的“经济算力熊市”。

这种描述变得更加重要，因为比特币本身已经实现了历史上帮助重振采矿业的价格复苏。

从 6 月底到 8 月底，BTC 上涨了 34.9%，最高达到 81,000 美元以上，而同期网络算力下降了 10.1%，这是自 2012 年以来第二次出现这种背离。

比特币价格上涨会增加区块奖励的美元价值，通常会鼓励矿工重新启动在经济低迷时期变得不经济的机器。这一次，反应要弱得多。

不同之处在于，比特币的部分电力和数据中心容量现在已经转移到了其他地方。

比特币的上涨并没有带来足够的机器回来

通常的复苏信号已经在整个矿业经济中出现。

VanEck 估计截至 8 月 11 日当周的网络算力约为 885 EH/s，而挖矿难度比 2025 年 11 月的峰值低 18.3%。这是自中国 2021 年采矿禁令以来最大的难度下降。

Puell 倍数将比特币每日发行量的美元价值与其一年平均值进行比较，过去 30 天的平均值约为 0.73，位于第 16 个百分位，表明矿商收入状况异常疲弱。

这些压力迫使边缘机器离线。然后比特币开始做它设计的事情。

随着算力下降，该协议最终会降低难度，允许剩余的矿工以更少的计算能力竞争相同的区块补贴。更好的利润可以吸引闲置产能回归。

然而，反弹的迹象也在八月份出现。

VanEck 表示，8 月 8 日的难度调整上升了 1%，这是其追踪的序列中的首次上升，哈希率恢复至 925 EH/s。随后，8 月 23 日，难度下降了 1.31%，带来了又一轮的缓解。

截至 8 月 31 日，算力指数显示 7 天算力为 915 EH/s，较一周前的 886 EH/s 上涨 3.3%。区块每 9 分 56 秒到达一次，几乎完全符合比特币的 10 分钟目标。

哈希价格也上涨至每天每 petahash 39.36 美元，高于 30 天平均水平 34.63 美元。

大约 35% 的比特币上涨、较低的难度和更好的哈希价格的结合通常会让重启机器变得越来越有吸引力。然而，算力仍远低于历史记录。

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人工智能改变了矿工关闭后发生的情况

对于一些运营商来说，关闭比特币机器不再意味着等待挖矿利润恢复。

IREN 将自挖矿容量从 2025 年 6 月的 50 EH/s 削减至 2026 年 6 月的 23.2 EH/s，因为它退役了矿机，并将电力和数据中心基础设施重新转向人工智能云服务。截至6月底，约40兆瓦的AI云容量已投入运营。

TeraWulf 还将运营能力转向高性能计算。据报告，截至 6 月 30 日，关键 IT 容量为 81 兆瓦，7 月份新增容量为 102 兆瓦，同时还有 145 兆瓦的传统比特币挖矿容量。

Riot Platforms 在 8 月份与 Anthropic 签署了一项价值约 90 亿美元、为期 20 年的计算协议，强调了这些替代承诺可以持续多久。

这改变了采矿业复苏的经济效益。

当比特币变得更有利可图时，由于哈希价格下跌而离线的机器可以重新启动。然而，即使比特币上涨且难度下降，长期人工智能客户的权力也无法尽快恢复。

多年来建设采矿业务使该行业对人工智能开发人员特别有吸引力。矿工已经控制了大量的电力分配、电网连接和为处理密集计算负载而构建的数据中心站点。

算力下降不能完全归因于这种转变。季节性限电（尤其是在德克萨斯州）减少了电力需求高时期的采矿量，同时由于利润率下降，效率低下的船队也被关闭。

人工智能变得很重要，因为它可以决定该能力之后会发生什么。

更好的采矿经济效益现在必须与人工智能竞争

比特币算力恢复的下一阶段将显示有多少容量只是闲置，有多少容量已有效转移。

一些矿商仍在积极扩张。

截至 6 月 30 日，MARA 报告的活跃算力为 70.3 EH/s，而 Bitdeer 在 7 月份的自挖矿能力达到 76.7 EH/s。 Riot 将部署的挖矿能力从 38.5 EH/s 提高到 44.4 EH/s，即使它扩展到了人工智能领域。

公司观察到的运营信号 对算力恢复的影响 IREN 挖矿能力从 50 EH/s 下降至 23.2 EH/s；截至 6 月 30 日，大约 40 MW 的 AI 云容量已投入运行 转换后的基础设施可能无法仅通过缓解困难来恢复 TeraWulf 7 月启用了 102 MW 的关键 IT 容量，同时还有 145 MW 的传统挖矿容量 HPC 可以在挖矿继续的同时吸收运营容量 Riot 部署的挖矿容量从 38.5 EH/s 上升至 44.4 EH/s，同时交付了 25 MW 的关键 IT 容量 AI 基础设施和挖矿可以扩展并行 MARA 通电算力 6 月 30 日达 70.3 EH/s 大规模挖矿持续增长 比特鹿 7 月自挖算力达 76.7 EH/s 新容量仍在入网

这使得行业分裂为仍在添加比特币机器的运营商、将基础设施转向计算客户的运营商和试图同时追求两者的公司。

比特币自身的恢复机制仍然完好无损。难度继续调整，区块接近目标，最近反弹至 915 EH/s 表明一些算力正在回归。

但长达 316 天的干旱表明，应对措施还不足以恢复网络 2025 年末的峰值。