日本 2 年期国债收益率创 31 年新高——为何日元套利交易对比特币至关重要

日本两年期政府债券收益率周一攀升至1.746%，创逾31年来的最高水平。此举提高了日元套利交易的成本，而日元套利交易为包括比特币（BTC）在内的全球风险资产提供了资金。两年期收益率追踪交易员对日本央行（BOJ）的预期。掉期市场目前定价 9 月份加息的可能性约为 88%。日本 2 年期国债收益率 / 资料来源：CNBC 日本花费了 970 亿美元，日元仍然下跌 日本央行 6 月份将政策利率提高至 1%，为 1995 年以来的最高水平。随之而来的是期限更长的债券。日本 10 年期政府债券 (JGB) 收益率目前接近 2.93%。较高的利率通常会支持货币。相反，日元走弱。周五，美元兑美元汇率为 160.16，周一再次触及 160.20。美元/日元日线图 / 资料来源：Tradingview Tokyo 在 7 月 30 日至 8 月 26 日期间部署了 15.4 万亿日元，接近 970 亿美元。其中包括 7 月 31 日与美国罕见的联合干预。然而，日元已经回吐了一半以上的涨幅。利差缩小，日元持续下滑 美国和日本两年期国债收益率利差已收窄至2.64%。在 2023 年和 2024 年的峰值时，这一差距接近 5%。一半的套利激励已经消失。四十年来，日元一直密切关注这种利差。现在两人已经分开了。货币持续走弱，而借入日元的回报却在减少。美国/日本 2 年期债券收益率利差 / 来源：MacroMicro 这种差异表明利率不再是主要驱动因素。日本债券损失不断扩大，债务发行量庞大，表明存在单靠加息无法解决的信心问题。日元套利交易对比特币意味着什么现在投资者可以廉价借入日元，然后在国外购买收益率更高的资产。日元大幅升值使得这些贷款的偿还成本更高。强制出售可能随之而来。 2024年8月展示了该机制。随着日元资金头寸平仓，比特币和以太坊损失高达 20%。比特币交易价格为 79,087 美元，24 小时内上涨 1.3%。由于美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 发表强硬言论，该代币上周跌破 77,000 美元。因此，日本央行 9 月的决定与其说是一个冲击，不如说是一个指标。定价为 88% 赔率的走势大部分被吸收。与此同时，尚未平仓的头寸仍在不断增加。日本 2 年期收益率触及 31 年高点——为什么日元套利交易对比特币很重要，这篇文章首先出现在 BeInCrypto 上。