比特币买家 7 月测试 5.8 万美元下限，链上数据显示“异常”

根据追踪价格大幅下跌后休眠比特币返回活跃手中的速度的链上分析，比特币的“逢低买入”冲动似乎在 7 月初异常减弱。虽然 BTC 在 7 月 1 日一度跌破 58,000 美元的水平，但仅一到 7 天不活跃的代币部分（新参与的指标）在接下来的几天里仅小幅上涨。

这种平静的反应是关于比特币熊市底部是否已经形成的更广泛辩论中的最新数据点。著名分析师 Willy Woo 表示，这种行为可能反映了缓慢、稳定的积累，而不是通常的人群涌入新低，而其他市场参与者仍然认为看跌的市场结构可能仍然存在。

观察比特币的 HODL Waves 数据显示，7 月 1 日左右，“休眠一到七天”的 BTC 持有者的变动有限，该份额在下跌后仅小幅上涨。

Willy Woo 将这种模式描述为一种“异常”，他提出，如果买盘发生在低点，那么它可能只集中在少数参与者中。

这些调查结果给“7 月份代表明显的结构性熊市转向”的说法增添了不确定性，因为买家并未对宏观低点表现出强烈的连锁反应。

其他分析师继续指出看跌的图表结构（例如低高行为），并警告称可能需要进一步确认。

HODL 波浪：7 月初的低点并未引发购买高峰

该分析以比特币的 HODL Waves 指标为中心，该指标根据代币在钱包中保持休眠状态的时间对 BTC 进行分组。通过绘制这些组随时间变化的图表，该图表可以揭示投资者在重大价格事件发生后的行为倾向，特别是新低是否会吸引快速、广泛的买盘。

根据 Cointelegraph 市场报道引用的分析，7 月 1 日，BTC/美元跌破 58,000 美元，达到 2024 年 9 月的最后水平。报告中引用的《Look Into Bitcoin》数据显示，当天，休眠一到七天的比特币占供应量的 1.97%。

随着价格稳定，该份额并没有大幅上涨，而是小幅上涨——到 7 月 5 日达到 2.35%。实际上，这表明低点时的需求反应不足以在该窗口期间造成短期休眠代币活动的明显飙升。

Willy Woo：“缓慢”的积累表明买家很少

对于链上分析师 Willy Woo 来说，缺乏强烈反应是很突出的，因为早期的 BTC 抛售往往会促使寻求利用新低的参与者更快地回购。他认为，7 月份看起来与典型的“下意识”逢低买入模式不同。

在该报告引用的 X 帖子中，Woo 写道，“无论是谁买下底部，都是慢慢地完成的”，并补充说，它“甚至可能是一条鲸鱼”。他将这种行为描述为相对于买家之前对长期价格疲软的反应而言的“异常”。

吴还警告说，这种解释可能并不完美。他指出，机构投资工具可能会影响 HODL Waves 指标显示的内容，这意味着链上模式可能无法清晰地映射到每个参与者的行为。不过，他表示，对于这种不寻常的稳定性，没有明显的其他解释，除了投资者的增持方式不会产生通常与许多买家同时行动相关的急剧的、羊群般的峰值。

7月标志着熊市底部吗？争论仍在继续

7 月份是否真正标志着比特币最新的熊市底部仍然存在争议。链上反应平淡并不会自动排除长期周期转变的可能性，但它确实使依赖于宏观低点时强劲、即时的买家行为的叙述变得复杂。

Cointelegraph 此前报道称，在 BTC 反弹至 80,000 美元上方后，观点出现了巨大分歧，分析师指出，可能仍需要未来宏观低点才能完成下一阶段的历史格局。在这种框架下，图表行为和链上参与都很重要，买家反应低迷可以被视为保持谨慎的理由。

例如，交易员兼分析师 Rekt Capital 继续认为，即使在反弹之后，比特币的看跌结构可能仍然完好无损。在报告中引用的早些时候的警告中，他强调了“看跌价格历史重演”的可能性，除非价格在相关周收盘时及时转变方向。 Rekt Capital 特别提到，如果每周收盘价跌破约 78,300 美元，则存在潜在的崩溃风险。

换句话说，7 月初的链上数据强化了这样一种观点：任何“底部”信号可能需要价格走势和投资者参与的进一步确认，而不是从单一低点推断。

八月发生了什么变化：买家兴趣似乎有所恢复

虽然 7 月初的事件在 HODL Waves 窗口中看起来很平静，但更广泛的背景后来发生了变化。该报告指出，8 月份买家兴趣有所增强，Cointelegraph 报道称，美国现货比特币交易所交易基金 (ETF) 在三周内录得 38 亿美元的净流入。

这种对比很重要，因为它凸显了潜在的不对称性：7月初可能反映了有限的链上“短期休眠复苏”，而后来的机构资金流入表明需求通过渠道回归，随着时间的推移，这些渠道可以影响市场动态。然而，这两个数据集并不一定意味着同一件事——HODL Waves 衡量钱包持有量的休眠模式，而 ETF 流量则反映通过受监管投资产品的购买和销售。

对于交易者和长期持有者来说，实际的收获是市场的“购买反应”可能会在不同的时间出现在不同的地方。 7 月的平静并没有消除触底的可能性，但它确实提高了投资者下一步应该寻找什么样的后续行动的标准——无论这种后续行动是通过新的链上运动、持续的 ETF 流入还是更清晰的技术过渡。

展望未来，读者应该关注比特币的价格走势是否能够持续改善，而不会回到一些分析师预期的低高行为，同时还要跟踪当价格再次测试压力水平时，链上休眠模式是否开始表现出更决定性的参与。