美国债券收益率逼近20年高点，比特币面临波动

30 年期国债收益率触及 2007 年以来的最高水平，令风险资产陷入困境，并导致比特币大幅突破 81,000 美元。

美国债券市场刚刚提醒了每个人谁才是真正的负责人。长期国债收益率飙升至近二十年未见的水平，而比特币的反应正是你所期望的风险敏感资产的反应：双向波动交易者。

30年期国债收益率在8月17日至18日左右达到约5.33%的峰值，为2007年以来的最高水平。20年期国债收益率也不甘落后，在8月底攀升至约5.2%。陷入交火的比特币短暂突破 81,000 美元，然后随着收益率再次施加上行压力而回落。

Bessent 介入并加大回购力度

财政部长斯科特·贝森特很快就做出了回应。 8 月 19 日，他宣布大幅增加长期国债回购，从 9 月 9 日起将最低操作规模从 20 亿美元增加一倍至 40 亿美元。

问题是：它并没有立即起作用。即使在该消息公布后，长期收益率仍居高不下，这表明市场的担忧超出了单一政策调整所能解决的程度。

这些担忧根源于数学。美国公共债务已超过40万亿美元，财政赤字预计将超过1.8万亿美元。回购增加虽然有意义，但相对于大量涌入市场的政府票据而言，回购规模看起来不大。

为什么比特币关心债券收益率

当国债收益率上升时，就会产生金融类型所谓的“无风险利率”问题。政府债券 5.33% 的回报率突然使投机性资产在风险调整后的吸引力下降。

这种动态解释了比特币在突破 81,000 美元后的最初回落。随着收益率攀升，资本转向政府债券的安全性和收益率。

但比特币与收益率的关系并不纯粹是负的。同样的财政状况推动收益率走高，即巨额赤字和不断膨胀的债务，正是这种宏观背景强化了比特币作为替代价值储存手段的理由。当政府赤字达到 1.8 万亿美元、国债超过 40 万亿美元时，法定货币的长期购买力就会受到质疑。

风险资产的大局

Bessent 的回购扩张表明政府意识到了风险。将运营规模增加一倍至最低 40 亿美元并不是什么，但它只是解决结构性问题的创可贴。

特别是对于比特币来说，需要关注的关键变量是收益率是否稳定或继续攀升。比特币短暂飙升至 81,000 美元以上，发生在收益率下降的窗口期，这提供了相关性在发挥作用的实时演示。

9 月 9 日扩大回购的开始日期为市场提供了值得关注的具体催化剂。如果规模更大的业务成功限制收益率，则可能标志着比特币和更广泛风险资产的拐点。