比特币长期持有者摆脱浅层压力，回归盈利

持有六个月至十年的代币已回到未实现净利润区域，这表明周期中期重置而不是市场顶部

比特币最有耐心的投资者刚刚喘口气。持有六个月到十年的代币已经回到未实现净利润，摆脱了链上分析师称之为“浅压力”的盈利压缩时期。

浅应力实际上意味着什么

当比特币从 2025 年 10 月约 12.6 万美元的峰值回调时，长期持有者发现其未实现收益大幅压缩。他们调整后的市场价值与已实现价值（MVRV）指标被压缩得越来越紧。

MVRV 本质上是比特币当前市场价格与币最后一次在链上移动的平均价格进行比较的比率。当其压缩至 1.0 时，持有者几乎无法盈利。当它低于 1.0 时，它们就在水下。

关键细节：这些长期持有者的 MVRV 从未达到历史上标志着主要比特币周期结束的极端投降或分配区域。公制被压缩，但没有破裂。

截至 2026 年 9 月下旬，比特币的交易价格接近 8.4 万美元，远低于其高点，但仍远高于长期群体的实际价格，该价格徘徊在 4.8 万美元至 5 万美元的范围内。

复苏背后的数字

2026 年 8 月，长期持有者抛售了大约 26 万比特币，比上一个周期峰值时的负头寸变化更大。但进入 9 月后，抛售浪潮有所缓解，卖方压力大幅减弱。

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根据 CryptoQuant 的数据，长期持有者的已实现利润目前约为 72-78%。将其与 2024 年 12 月约 350% 的欣快感峰值进行比较，您就会感觉到情绪已经冷却了多少。

这些群体的实际价格接近 48,000 美元至 50,000 美元，并且继续呈上升趋势。这种对历史成本基础的持续重新定价表明，新进入长期持有者类别的人以更高的价格购买，逐渐推高平均成本基础。

周期中重置，而非周期顶部

由于没有极端 MVRV 压缩，这一修正与之前的循环顶部有所不同。在之前的周期中，从牛市到熊市的转变的特点是长期持有者遭受严重的未实现损失，而不仅仅是利润受到挤压。

尽管出现了 8 月份的抛售事件，但 6 个月至 10 年队列中的积累模式显示出强劲的持有行为。鉴于卖方压力到 9 月份逐渐减弱，8 月份 26 万比特币的流出似乎是一个离散事件，而不是分配趋势的开始。

如果实际价格范围下降到 48,000 美元至 50,000 美元，则会将 MVRV 压缩回危险区域。但截至 2026 年 9 月下旬，由于现货价格和实际价格之间有大约 70% 的缓冲，长期持有者在再次面临这种压力之前还有相当大的空间。