投资者在五天内将 70 亿美元投入比特币和黄金，以逃避日益加剧的美元危机
核心要点
- 如果美元走强或实际收益率上升，比特币能否保留资金流入将考验其相对于黄金的防御地位。
- 比特币和黄金 ETF 在美国的五个交易日吸引了大约 70 亿美元，创下了总流入量纪录。
- 黄金和比特币交易所交易基金 (ETF) 在美国的五个交易日中吸纳了约 70 亿美元，这一总金额创历史新高，使这两种资产成为投资者重新推动防范货币疲软和不断增加的财政压力的焦点。
- 比特币突破 80,000 美元，而黄金交易价格突破 4,600 美元/盎司，延续了这一走势，通过同样的稀缺性叙述将两者日益联系在一起。
如果美元走强或实际收益率上升，比特币能否保留资金流入将考验其相对于黄金的防御地位。
激增集中在 GLD 和 IBIT，反映出在美国债务和货币担忧下对稀缺资产的新需求。
比特币和黄金 ETF 在美国的五个交易日吸引了大约 70 亿美元，创下了总流入量纪录。
黄金和比特币交易所交易基金 (ETF) 在美国的五个交易日中吸纳了约 70 亿美元，这一总金额创历史新高，使这两种资产成为投资者重新推动防范货币疲软和不断增加的财政压力的焦点。
其中约 34 亿美元投入了 SPDR Gold Shares (GLD)，而贝莱德的 iShares Bitcoin Trust (IBIT) 吸引了约 15 亿美元。 GLD 管理着超过 1500 亿美元的资产，而 IBIT 则持有约 600 亿美元的资产，这使得两者成为各自市场的主导机构接入点。
这两只基金合计约占“贬值交易”流入总额的 70%，显示出这一举措主要集中在最大的基金上。
彭博资讯分析师埃里克·巴尔丘纳斯 (Eric Balchunas) 表示，这五天的总流入量很容易创下该货币对的纪录，按周流入量计算，GLD 和 IBIT 均跻身美国 10 大 ETF 之列。他还指出，IBIT 年初至今的流量在从早前的赤字中恢复后已恢复正值。
随着这两项资产的大幅攀升，股价飙升。比特币突破 80,000 美元，而黄金交易价格突破 4,600 美元/盎司，延续了这一走势，通过同样的稀缺性叙述将两者日益联系在一起。
财政压力重振硬资产需求
随着投资者关注美国债务、国债市场压力和美元疲软，同步买盘加速。
财政部 8 月 19 日决定将长期证券流动性支持回购的最大规模至少增加一倍，达到每次操作 40 亿美元，这进一步加剧了这一背景。这一变化最初导致长期收益率下降，而美国公共债务已超过 40 万亿美元。
这种结合使得所谓的贬值贸易死灰复燃，投资者寻求供应有限的资产，以防范持续赤字和货币扩张削弱购买力的可能性。
Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 表示，这种吸引力在一定程度上反映了传统投资组合仍然完全以法定货币计价。
Hougan 表示：“60/40 的投资组合 100% 暴露于法定货币。”他认为，随着财政不确定性的上升，投资者越来越多地寻找适度的多元化来源。
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Strive首席执行官马特·科尔(Matt Cole)通过稀缺性实现了同样的转变，他表示，美元贬值扩大了寻找供应有限资产的资本池，而比特币的持续货币化使其能够捕获越来越大的需求份额。
比特币的固定 2100 万枚供应使其成为该交易的明显候选者，尽管它的波动性仍然远高于黄金，并且作为防御性资产的历史也较短。
目前市场趋势正朝着同一方向发展。 ByteTree 创始人 Charlie Morris 指出，比特币和黄金都具有正倾斜的 200 天移动平均线，并且 ByteTrend 得分为 5，这是该公司最强劲的看涨读数。相比之下，美元的得分为零。
这种一致性并不能说明投资者购买的原因，但它加剧了稀缺资产与其定价货币之间目前可见的分歧。
华尔街看到长期稀缺交易
支持该交易的更有力论据是，即使在收益率最新走势和美元贬值之后，压力也可能持续存在。
伯恩斯坦表示，四年来的利率下降似乎已经结束，而主权债务负担已达到创纪录水平，使政府更容易面临偿债成本上升的风险。更高的收益率可能会导致更高的利息支出、更大的赤字和更大的借贷需求，从而增加稳定公共财政的难度。
该公司预计，面临这种权衡的政策制定者最终会倾向于货币贬值，而不是长期财政限制，它认为这是政治破坏性较小的道路。
这将加强那些供应无法轻易扩大的资产的理由。
伯恩斯坦表示，比特币的定位特别有利，因为它的发行固定、更广泛的机构和零售准入，以及历史上吸收了严重回撤的持有者基础。据估计，大约 60% 的比特币由投资者持有，这些投资者在跌幅超过 50% 的情况下仍然持有。
贝莱德还进一步推动比特币进入传统投资组合讨论。在本月发布的研究中，该资产管理公司表示，历史模型显示，1% 至 2% 的比特币配置可以改善传统 60/40 投资组合的风险调整后表现。
这些论点有助于解释为什么最新的 ETF 资金流动比另一次短期反弹更能吸引人们的关注。
黄金已经在抵御货币和财政不确定性方面发挥了既定的作用。比特币越来越多地被考虑用于同样的稀缺配置，但其记录仍然要短得多，而且波动性要高得多。
这使得比特币面临着黄金所没有面临的同样程度的考验。
如果美元走强或实际收益率上升，并且比特币 ETF 继续吸引资本，那么最新的 70 亿美元共同流入看起来更像是投资组合结构的持久转变，而不是围绕有利的宏观条件进行的交易。
然而，如果比特币需求减弱而黄金保持弹性，这两种资产可能会从相同的贬值叙述中受益，但尚未在投资者投资组合中获得相同的地位。