比特币周刊：日元干预和美国通胀定下基调

比特币在大约四个月以来首次每周收盘价突破 80,000 美元，就在市场在美联储 9 月 16 日会议之前重新关注美国新一轮通胀数据之后。此举出台之际，投资者正在平衡通胀疲软与劳动力市场走强和持续政策不确定性带来的新压力。

与此同时，分析师表示，BTC 的反弹仍缺乏果断突破 80,000 美元区域所需的现货市场参与度。链上和衍生品数据表明，反弹在很大程度上依赖于期货头寸——这种不平衡通常会在宏观条件发生变化时增加波动的可能性。

根据 TradingView 的数据，比特币自 5 月初以来首次周收于 80,000 美元以上。

美国消费者物价指数 (CPI) 和生产者物价指数 (PPI) 将于本周公布，届时美联储将在 9 月 16 日做出决定； CME 的 FedWatch 工具显示加息可能性为 0.25%，为 58.4%。

日本创纪录的日元干预措施与据报道外汇储备减少 795.7 亿美元同时发生，引发了人们对正在进行的美国国债出售的质疑。

CryptoQuant 认为，最近的上行波动更多地是由衍生品未平仓合约驱动，而不是由现货/链上积累驱动。

比特币的每周超级趋势指标自 2025 年底以来首次变为“买入”，与 2023 年初复苏期间的模式相呼应。

美联储前一周通胀：市场押注什么

在早些时候的就业消息推低风险资产后，通胀数据重返加密货币情绪的中心。本周，8 月生产者价格指数 (PPI) 定于周四发布，8 月 CPI 将于周五发布。

此前的 CPI 数据呈现出喜忧参半的情况：继 6 月份结果弱于预期之后，8 月份 CPI 数据“符合市场预期”，环比上涨 0.1%，同比上涨 3.4%。即便如此，美联储领导层仍继续强调，近期的改善可能还不足以证明改变方针是合理的。美联储主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在 8 月下旬的杰克逊霍尔经济研讨会上发表讲话时表示，较低的总体措施本身并不能证明潜在的通胀趋势正在显着改善。

这种区别对交易者来说很重要，因为美联储的政策反应功能在很大程度上取决于“趋势”通胀，而不是孤立的数字。为了回应沃什的言论和更广泛的数据流，市场转向 9 月 16 日会议加息的可能性更高。

根据芝商所的 FedWatch 工具，目前市场普遍支持加息 0.25%，可能性为 58.4%。在上周的非农就业报告“远强于预期”并包括对先前数据的上调后，这种鹰派倾向进一步加剧。 8 月份美国经济增加了 162,000 个就业岗位，而此前估计为 56,000 个。

劳动力市场走强通常会减轻美联储放松政策的压力——特别是当核心通胀率仍高于美联储 2% 的目标时。尽管一些官员讨论了暂停加息的支持，但市场仍在关注 PPI 和 CPI 如何在会议前几天重塑预期。

马赛克资产公司表示，就业报告仍可能通过企业盈利从有利于股票的角度出发，但也警告称，季节性可能会使情况变得复杂。报告指出，9月传统上是股市最弱的月份，波动性可能会在第四季度上升，而美国中期选举又增加了动荡的潜在催化剂。

日本的干预记录使日元和流动性成为焦点

除了美国通胀之外，交易员也在追踪日本的日元动态。日本财务省报告称，由于创纪录的货币干预，外汇储备自 7 月底以来减少了 795.7 亿美元。日元兑美元汇率升至 155 左右，并在周一亚洲时段保持在该水平。

彭博社此前报道称，日本可能严重依赖出售美国国债来为这些业务提供资金。这种做法可能会对美国债券市场以及日本在不引起华盛顿反应的情况下维持干预的时间长短产生二阶影响。

人们的担忧还涉及日本央行（BOJ）的立场。批评人士认为，如果日元再度疲软且有必要进一步干预，那么日本经济部和日本央行可能会更难在各自的限制范围内采取行动。

综合市场数据目前反映了日本央行 9 月加息的预期，反映出政策制定者可能需要收紧货币以捍卫货币的想法。由于基准利率已达到 1995 年以来的最高水平 1.0%，Polymarket 显示加息 0.25% 的可能性为 98%。

对于加密货币来说，这些外汇和利率头条新闻可能很重要，因为比特币和更广泛的风险市场对美元/日元的变化很敏感，特别是在涉及日元套利交易和全球流动性状况的情况下。

衍生品飙升但没有明确的现货确认

尽管比特币收复了关键的每周里程碑，但分析师认为潜在的需求信号仍然不完整。 CryptoQuant 指出，最近的上行波动与衍生品未平仓合约的急剧增加相结合，这表明衍生品交易者而非现货买家推动了大部分走势。

在一个例子中，CryptoQuant 报告称，单个交易日未平仓合约总额从 252 亿美元增至 275.3 亿美元，增幅约为 23 亿美元（+9.24%）。按小时计算，在世界标准时间 09:00 左右，价格走势和持仓量几乎同时开始扩大，CryptoQuant 将其解释为新头寸建立的证据。

与此同时，CryptoQuant 表示，已实现上限未能跟上未平仓合约的增长步伐。在其看来，这次上涨有一些现货/链上参与，但主要驱动力是期货杠杆——创造了一种市场结构，如果融资条件发生变化，这种结构可以迅速放松。

这种不平衡体现在现货需求的跟踪情况上。 CryptoQuant 警告称，现货需求仍然为负，并且在 30 天滚动基础上一直与期货需求背离。该平台还强调，即使在反弹之后，现货比特币流出量仍进一步增加——其解释是，反弹尚未转化为持续的现货积累。

此前的 Cointelegraph 报道也提出了类似的担忧，描述了由于 BTC 的休眠供应增长超过了新发行量，明显的需求已转为负值。对于交易者来说，实际意义是，可持续的突破通常需要更强的现货吸收——只要衍生品领先，条件就仍然不确定。

流动性在 80,000 美元左右，是看涨但可测试的趋势信号

BTC 每周收盘价高于 80,000 美元标志着一个显着的技术转变，但 80,000 美元区域尚未成为可靠的支撑。卖方流动性继续聚集在略高于该水平的位置，使价格保持在较窄的交易区间内。

CoinGlass 数据显示，流动性集中在 80,560 美元附近，形成了分析所描述的厚厚的阻力墙。这有助于解释为什么尽管每周收盘看涨，但 BTC 却无法持续保持在 80,000 美元以上。

从更高的角度来看，Glassnode 的链上评论此前指出了额外的密集流动性区间，尤其是 83,000 美元至 86,000 美元之间的区间。 Glassnode 在其时事通讯中写道，向上的冲动消耗了一些空头订单，但没有达到该上部区域最密集的空头清算“燃料”集群。在现货下方，该公司表示，此举完好无损地保留了 60,000 美元至 63,000 美元之间的单独多头清算区间，将当前的盘整视为一个被困在边界之间的市场。

图表观察者也在关注潜在的解决方向。 Markets Sniper 交易套件的开发者 Jesse Olson 表示，BTC/USD 可能会重复 2023 年 8 月以来的看涨图表分形，其中 76,000 美元被描述为潜在的局部反转点。

超级趋势变成绿色：为什么每周指标脱颖而出

市场评论中引用的最清晰的趋势信号之一是 BTC 的每周超级趋势指标。周日的每周收盘价使该指标自 2025 年 11 月以来首次变为绿色，发出“买入”信号。

超级趋势方法使用平均真实波动范围 (ATR) 和乘数来计算趋势线，然后根据价格与该水平的相互作用发出买入或卖出信号。比特币交易者密切关注每周信号，因为正如分析指出的那样，在熊市期间，每周收盘价都没有高于超级趋势线。上一次超级趋势从红色变为绿色是在 2023 年 1 月中旬，当时 BTC 的熊市底部 15,600 美元已经过去了大约两个月。

这种历史背景是一些交易者认为这不仅仅是一个短期信号的部分原因。它还与分析师最近引用的其他指标相一致，包括 BTC 早些时候每周收回其 50 周指数移动平均线，这一事件被描述为在长期下跌趋势之后对于长期趋势逆转具有历史意义的重要事件。

接下来需要关注的是市场的关键催化剂——美国是否会继续上涨。 9 月 16 日之前的 CPI/PPI，以及与日本干预路径相关的日元流动性持续发展，都转化为更强的现货参与。如果衍生品仍然是主要驱动力，而现货需求仍然疲弱，那么尽管趋势指标看涨，80,000 美元的突破信号可能仍然脆弱。