随着股票集中度飙升，灰度看到了加密货币机会

要点 截至 2025 年底，美国家庭股票敞口达到创纪录的 46.71%。

灰度将加密货币的重置视为多元化的机会。

比特币的纳斯达克相关性随着黄金相关性的上升而下降。

创纪录的股权风险加强了多元化案例

Grayscale 研究主管扎克·潘德尔 (Zach Pandl) 表示，创纪录的股票集中度使家庭投资组合更容易受到股市逆转的影响。在 9 月 1 日对数字资产和股权集中度的评估中，Pandl 认为加密货币可以使日益拥挤的股票交易多样化，而无需取代股票作为核心持股。

美联储的家庭金融资产系列显示，截至 2025 年底，直接和间接持有的企业股票占金融资产的 46.71%，高于一年前的 43.99%。

灰度表示：

“随着家庭股本敞口创历史新高，股票估值定价异常增长，加密货币的熊市后重置可能会提供一个具有吸引力的切入点的差异化机会。”

库存预期提高业绩门槛

即使人工智能投资支持企业持续增长，估值的提高也减少了盈利令人失望的空间。 Grayscale 援引 Yardeni Research 的盈利增长图表显示，截至 8 月 28 日，标准普尔 500 指数长期盈利增长的普遍预期在 10% 至 15% 左右，最近已升至 25% 以上。

比特币与传统市场不断变化的关系提供了对其潜在多元化价值的单独、更具体的衡量标准。 8月27日发布的灰度相关性数据显示，其90天纳斯达克100相关性从60%以上下降至约33%，而其与黄金的相关性从接近零攀升至50%以上。

加密货币重置创造了一个对比鲜明的市场格局

灰度表示，在长期低迷导致估值、杠杆率和看涨投资者仓位下降之后，数字资产进入了比较范围。早期的评估将持续采用、熊市成熟度和宏观经济前景视为支持其市场观点的三个因素，同时认识到价格可能进一步下跌。

其他资产管理公司也将有限的比特币敞口视为多元化工具，而不是主要投资组合持有。 Blackrock 表示，1% 至 2% 的比特币配置可能适合某些长期投资组合，同时警告称，当配置太大时，加密货币的波动性可能会增加总体风险。

相关性效益仍然有条件

多元化取决于资产的不同表现，但这些关系会随着市场周期和金融压力时期的变化而变化。从历史上看，比特币产生的价格波动比广泛的股指更大，而且它并没有始终如一地充当避风港，这使得它与股票、黄金、债券和房地产一样的角色变得复杂化。

因此，灰度的案例取决于两个不同的条件：异常集中的股票投资组合和来自较低市场估值的加密资产。美联储系列数据定于 9 月 10 日再次发布，提供集中论点背后的家庭股权暴露数据的下一次官方更新。