迈克尔·塞勒称比特币为“数字资本”——但比特币的牛市面临现实考验

Strategy 的 Michael Saylor 从来不放过任何赞扬比特币 [BTC] 及其长期潜力的机会。

在最近的 X 节目中，他继续提供了一篇投资论文，其中他将比特币称为“数字资本”的一种形式，并可能是一种新的全球储备资产。

为什么塞勒将比特币称为开放的全球储备资产？

Strategy认为，比特币结合了传统资产的品质——稀缺性、可移植性、可分割性、全球流动性、独立验证以及无需中央发行人即可转让所有权的能力。

因此，他认为，投资者不应将比特币主要视为支付网络，而应将其视为财富储存手段以及对购买力损失的潜在对冲手段。

然而，塞勒并没有认为比特币必须取代美元、银行或传统金融市场。

相反，他认为比特币可以获取黄金、房地产、股票、债券和收藏品等资产的部分货币溢价。事实上，在 AMBCrypto 之前发布的一份报告中，塞勒将比特币称为“数字货币能源”，并表示：

比特币是货币问题的工程解决方案。

Saylor 并不带着玫瑰色眼镜看待 BTC

除了阐明比特币的理论方面之外。塞勒还强调了四年的投资期限，分析了比特币的滚动历史回报。

截至 2026 年 9 月 4 日，一年内总回报率中位数约为 +97.7%，两年内为 +272.2%，三年内为 +481.7%，四年内为 +1,301.7%。

然而，比特币最糟糕的一年期下跌了 83.6%，而最糟糕的四年期仍然回报约 +32.6%。

此外，塞勒还指出，比特币的历史回报率非常高，但也伴随着极大的波动。报告显示，过去 10 年，BTC 的年化回报率为 62.8%，自 2020 年 8 月 Strategy 的“比特币标准时代”开始以来，年化回报率为 37.2%。

然而，截至 2026 年 9 月 4 日，比特币较历史高点下跌 36.1%，历史最大跌幅约为 93.1%。仅在 2026 年，Strategy 本身就卖出了 6,916 比特币。

然而，最近 8 月 31 日购买了 4,603 BTC，表明购买势头又回来了。

比特币的现实测试

所有这一切都发生在比特币价格在过去 24 小时小幅下跌但在过去一个月上涨超过 22% 之后，截至发稿时交易价格为 77,106.64 美元。然而尽管如此，比特币目前仍陷入强劲的长期买盘和短期卖盘压力之间。

这是因为美国CPI总体符合预期，但核心通胀加剧引发了人们对长期利率上升的担忧，推动BTC升至76,700美元，然后回升至80,000美元并回落至77,000美元左右。

尽管现货比特币 ETF 连续三周出现资金流入且长期投资者继续增持，但现货需求疲软、币安的 BTC 持有量创两年新高以及期货抛售增加都增加了压力。

因此，CryptoQuant 引用得最好，他们指出：

投资者情绪已从 FOMO 转向损失厌恶。

最终总结