美联储自 2023 年以来首次加息，预示未来还会有更多加息

由于粘性通胀迫使政策在数月降息后出现180度大转变，央行将联邦基金利率提高25个基点至3.75%-4.00%。

美联储刚刚改变了方向。在花了两年多的时间放松货币政策后，美联储于 2026 年 9 月 16 日将联邦基金利率提高 25 个基点，至 3.75%-4.00% 的目标区间。这是自 2023 年 7 月以来的首次加息，如果美联储领导层的基调有任何指导意义的话，这可能不会是最后一次。

是什么迫使美联储采取行动

2026 年 8 月核心 CPI 环比上涨 0.29%，超出预期。生产者价格也呈现出类似的情况，生产者价格指数 (PPI) 数据强化了收紧政策的理由。零售销售数据增加了动力，表明消费者需求仍然强劲，足以维持价格上涨的压力。

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地缘政治紧张局势推高能源价格，加剧了问题的严重性。美联储首选的通胀指标仍然顽固地高于 2% 的目标。

主席凯文·沃什 (Kevin Warsh) 在 8 月份的杰克逊霍尔研讨会上电报了这一举措，他在会上发表了一条被市场视为政策信号的言论：“价格稳定不会自动执行。”

到本周联邦公开市场委员会（FOMC）召开会议时，结果几乎已经确定。路透社的一项民意调查发现，101 名经济学家中有 86 人预测加息 25 个基点。市场隐含概率在 85% 到 93% 之间。

从巅峰到枢轴的路径

要了解我们是如何走到这一步的，请回溯到 2023 年中期。联邦基金利率处于5.25%-5.50%的周期峰值，为二十多年来的最高水平。通货膨胀正在降温，劳动力市场正在小幅放松，美联储开始了谨慎的降息行动。

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到2025年底，目标范围已降至3.50%-3.75%。然后通胀数据开始令人惊讶地上涨，首先是温和的上涨，然后持续足以在埃克尔斯大厦内敲响警报。

2026 年 7 月的 FOMC 会议提供了内部辩论的预演。三位地区联储主席在那次会议上反对加息。 9 月份更新的点图预测预计将显示比今年早些时候发布的预测更高的中值利率路径。

还会有多少紧缩政策

更为鹰派的阵营预测，到 2027 年初，收紧政策将额外增加 50 至 75 个基点，他们认为，如果通胀仍高于目标且经济继续产生强劲需求，那么加息 25 个基点将不足以恢复价格稳定。

路透社的民意调查至少部分支持了更为激进的观点。接受调查的 101 名经济学家中的大多数预计到 2027 年 3 月至少还会加息一次。

这对市场和加密货币意味着什么

特别是对于加密货币市场而言，较高的利率通常会提高持有无收益头寸的机会成本，从而降低投机资产的吸引力。 2022-2023 年的紧缩周期提供了一个有用的参考点：随着美联储开始四十年来最激进的加息行动，比特币较 2021 年 11 月的峰值下跌了约 65%。随后的宽松周期有助于推动经济复苏。

3.75%-4.00%的联邦基金利率远低于定义上一周期最紧张状况的5.25%-5.50%峰值。如果美联储在 2027 年继续加息，稳定币收益率、DeFi 贷款利率和链上经济活动往往会对这些宏观变化作出滞后反应。

由于政策路径收紧的预期，国债收益率有所攀升。对于一直热衷于将加密货币作为资产类别的机构配置者来说，更高的无风险利率提高了另类投资需要提供的标准。