只有 0.52% 的比特币在链上运行——原因如下
核心要点
- 关键要点 只有 104,105 BTC,即流通比特币供应量的近 0.52%,被部署在高效的链上策略中。
- 目前只有约 7,000 BTC 部署在去中心化交易所中。
- 据报告称,该协议目前约占去中心化交易所 (DEX) 部署的所有 BTC 的 19%。

关键要点 只有 104,105 BTC,即流通比特币供应量的近 0.52%,被部署在高效的链上策略中。
借贷以 81% 的比例在 BTCFi 中占据主导地位,而低收益率将大多数比特币排除在 DeFi 之外。
现在的关键考验是BTCFi能否说服长期持有者投入更多比特币。
比特币 8.4B 美元的收益率市场仍有 99% 的供应尚未开发
比特币可能是加密货币中最大的资产,但实际上很少有资产在链上为持有者产生收益。
Yield Basis 和 Valueverse 的联合报告发现,截至 9 月 20 日,只有 104,105 BTC 部署在生产策略中,相当于约 87 亿美元,仅占流通供应量的 0.52% 左右。
这意味着超过 99% 的比特币仍然处于产生收益的 DeFi 策略之外。
这种差距是惊人的,因为比特币已经被广泛代币化。包括 WBTC、cbBTC 和 tBTC 在内的打包资产总计超过 218,000 个 BTC 等值单位。然而,根据报告,目前只有约 35% 的包装比特币得到了有效部署。
借贷主导 BTCFi,但收益率依然较低
目前的 BTCFi 市场主要集中在借贷领域。
根据该报告,借贷占生产性 BTC 的 81%,而质押和再质押则占另外 12%。流动性策略仍然要小得多。
传统的流动性供应约占生产性 BTC 的 5.5%,而无常损失保护模型仅占 1.3%。
这反映了比特币持有者的一个核心问题:贷款收益率极低,平均约为 0.01%,因为借入 BTC 本身的需求仍然有限。
DEX 流动性可以通过交易费用支付更多费用,但无常损失阻碍了采用。目前只有约 7,000 BTC 部署在去中心化交易所中。
以收益率为基础押注流动性而不会造成无常损失
收益率基础正在围绕这一限制进行定位。该协议使用杠杆 Curve Cryptoswap 头寸和自动再平衡来从交易和套利活动中产生收益,同时试图抵消无常损失。
Yield Basis 表示,自推出以来,它已支持了超过 43.2 亿美元的总活动,到 2026 年第二季度末,为流动性提供商产生了 240 万美元的已实现收益和约 18 万美元的未实现费用收益。
该公司表示,今年上半年,其 BTC 包装市场的基本回报率约为 2.50% 至 2.91%,而未质押的流动性代币赎回回报率则在 2.60% 至 3.00% 之间。据报告称,该协议目前约占去中心化交易所 (DEX) 部署的所有 BTC 的 19%。
到 2030 年,比特币产量可能达到 270,000 BTC
Valueverse 估计,在基本情景下,到 2030 年,生产性比特币市场可能会增长到 270,000 BTC 左右。更乐观的情况是,这个数字接近 470,000 BTC。
更大的机会是不在现有的 DeFi 协议之间转移 BTC;它正在说服长期持有者部署目前闲置的代币。
对于 BTCFi 来说,这才是真正的奖品。
比特币不需要更多的代币化来解锁下一阶段的增长。它需要现有的比特币持有者相信链上收益值得冒这个风险。
