出售比特币和黄金有何价值？彭博策略师指出美国债券利率为 5%

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彭博资讯高级宏观策略师迈克·麦克格隆（Mike McGlone）已经确定了现在可能给投资者出售比特币和黄金的理由。分析师表示，资本流动的主要受益者将是收益率在5%左右的美国国债。

该声明是在美联储于2026年9月16日将基准利率再上调25个基点至3.75%–4%之后发表的。与此同时，美国10年期国债收益率逼近5%的心理水平，而全球市场则受到另一波能源价格上涨的冲击。

据 Bloomberg Intelligence 称，彭博商品现货指数 (BCOM) 与长期债券的比率目前处于 1990 年以来的极端水平。从历史上看，这种峰值总是出现在严重衰退和较低利率之前。

彭博商品现货指数与国债比率追踪市场极端情况和美联储利率周期，来源：Mike McGlone / Bloomberg Intelligence

然而，当前的周期是独一无二的：美联储没有放松政策，而是继续收紧金融状况，大幅增加了全球经济和股市“崩溃”的风险。

现在另类资产出了什么问题

麦格隆认为当前的宏观经济环境是风险资产的“终局”。他强调，当美国政府准备为政府支持的证券支付固定 5% 的美元年回报时，持有另类资产的逻辑就完全改变了，这解释了为什么投资者可能希望远离它们：

黄金失去了投资吸引力，因为它不产生息票收入，并且肯定会输给政府债券提供的实际收益率。

在流动性稀缺的情况下，比特币作为高风险资产而不是价值储存手段进行交易。由于主要投资者保护资本免受股市下跌的影响，他们将在加密货币中获利，转而寻求避风港。

麦格隆预计投资组合轮换是不可避免的。他关于投资者为何应该出售比特币和黄金的论文指出了大资本的一个明显选择：当前货币紧缩周期的最后阶段将引发大量资金流向美国政府债券，并使过热的市场长期回归历史平均水平。