随着人工智能数据中心吞噬电网，美国比特币矿工面临电力紧张

人工智能工作负载带来的电力需求激增，迫使比特币矿商缩减运营、调整商业模式，或者在快速变化的能源格局中面临被淘汰的风险。

比特币矿工花了数年时间在美国各地建设大规模的电力基础设施。现在人工智能公司想要它，并且他们愿意为这种特权付出高昂的代价。

人工智能数据中心的电力需求激增，到 2025 年底，全球电力需求达到约 29.6 吉瓦（比 2022 年增长约 200 倍），造成了电网容量的零和竞争，矿工根本无法仅凭经济优势获胜。

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伟大的转折已经开始

到 2026 年中后期，比特币的网络哈希率已从超过 1.14 ZH/s 下降至 868 至 900 EH/s。与峰值相比下降了约 15-21%，这主要是由于公共矿工将其设施重新用于人工智能和高性能计算工作负载。

公开交易的比特币挖矿公司已签署了总价值 700 亿至 900 亿美元的人工智能和高性能计算托管合同。一些运营商预计，到 2026 年底，人工智能可能占其收入的 70%。

超大规模数据提供了更具戏剧性的案例研究之一。该公司于 2026 年 9 月暂停了密歇根工厂的采矿作业，以寻求潜在的 12 亿美元的人工智能合同。

2024 年比特币减半将区块奖励削减了一半，这使得许多运营商更容易做出这一决定。随着奖励的削减，以及比特币价格在达到 126,000 美元附近的峰值后显着回调后出现波动，挖矿利润受到双向挤压。

为什么矿工持有（或不持有）牌

比特币矿工控制着美国超过 27 吉瓦的规划发电容量，其中大部分位于德克萨斯州等已经建立电网连接的州。对于人工智能公司来说，获得新的电网连接可能需要数年时间。矿工已经拥有它们。

摩根士丹利已对 Hut 8 和 Riot Platforms 等矿商进行增持评级，特别强调电力接入是一项关键的竞争优势。

VanEck 估计，对于试图将业务转向人工智能工作负载的比特币矿工来说，短期资金缺口为 500 亿美元。到目前为止，实际交付的租赁产能只有约25%。

监管又增加了一层复杂性

纽约已暂停新建或扩建超过 50 兆瓦的数据中心。对于试图将业务转移到该州的矿工来说，这是一个重大障碍。

投资者应该注意什么

问题是矿工是否能够真正执行过渡。 500 亿美元的资金缺口并非微不足道。矿工需要筹集资金，确保合作伙伴关系，并履行要求正常运行时间和性能标准远远超出比特币挖矿要求的合同。

算力下降也对比特币本身产生影响。如果这种趋势加速，更多的矿工放弃算力进行托管，那么剩余算力集中在少数运营商手中就成为值得监控的点。