1.9亿空单+2.5亿BTC砸盘，Wintermute是真做空还是对冲套利？

Wintermute的仓位更可能是delta中性的资金费率套利或库存对冲，而非单纯方向性空头。

深潮导读：链上数据显示，加密做市商 Wintermute 在 Hyperliquid 上的空头仓位已从约 1.46 亿美元快速加至 1.9077 亿美元，新增约 4458 万美元空头，集中在 ETH、BTC、SOL 等主流币。

与此同时，该机构本周累计向币安转入 3834.3 枚 BTC，价值约 2.568 亿美元。相关地址当前浮亏约 585 万美元，但终身盈亏仍超 2 亿美元。周末市场回调之际，这一「空仓+现货转入」组合被部分交易员视为拖累反弹的关键力量。

链上数据追踪平台 Onchain Lens 于 8 月 23 日更新显示，Wintermute 相关地址（0xecb63caa47c7c4e77f60f1ce858cf28dc2b82b00）在 Hyperliquid 上的空头敞口进一步扩大。此前该地址持有约 1.6003 亿美元未平仓头寸，其中空头 1.4619 亿美元、多头仅 1385 万美元；最新数据则显示空头升至 1.9077 亿美元，总敞口约 1.9981 亿美元，浮亏从 366 万美元扩大至 585 万美元，同时仍在赚取资金费。

Hyperliquid 空头仓位从 1.46 亿加至 1.91 亿

Onchain Lens 监测指出，Wintermute 近期持续向 Hyperliquid 注入资金并加仓空头。自上次更新以来，空头规模增加约 4458 万美元。当前前五大空头头寸分别为：

ETH：约 5302 万美元

BTC：约 3066 万美元

SOL：约 2262 万美元

HYPE：约 1143 万美元

XRP：约 1019 万美元

截图数据显示，该地址多头仅约 905 万美元，空头占比极高。尽管当前浮亏 585 万美元，该地址终身盈亏仍保持在约 2.0355 亿美元正收益。Onchain Lens 在更新中直接提问：「他们的 CEX 永续仓位现在值多少？」

这一加仓发生在周末市场出现明显回调的背景之下。此前 BTC 一度逼近 8 万美元后回落，ETH、XRP 等亦跟跌。

本周累计向币安转入 3834 枚 BTC

几乎同一时间，Wintermute 向中心化交易所的大额转入同样引发关注。MartyParty 于 8 月 22 日发文指出，Wintermute 在约 1 小时前又向币安存入 590.9 枚 BTC（约 4566 万美元）。至此，该机构本周累计向币安转入 3834.3 枚 BTC，价值约 2.568 亿美元。

后续 Onchain Lens 进一步监测显示，仅过去 18 小时内，Wintermute 就通过 8 笔交易向币安转入 1279.99 枚 BTC，价值约 9868 万美元，最新一笔 90.1 枚 BTC 约在 30 分钟前完成。另有数据提到，该机构还曾向币安和 Coinbase 合计转移约 5700 万美元的 BTC 与 SOL。

MartyParty 将这一系列操作与市场「冲洗」联系起来：「昨晚的抛售显然是 Wintermute 办事...对他们来说很简单——等杠杆永续市场开始多头级联，然后砸现货触发多头挤仓，清掉高杠杆晚期多头，腾出通道。」

对冲套利还是方向性做空？

市场对此解读并不统一。部分观察者认为，作为头部做市商，Wintermute 的仓位更可能是 delta 中性的资金费率套利或库存对冲，而非单纯方向性空头。一位回复 Onchain Lens 帖子的用户直接指出：「他们在 HL 上的不是方向性仓位，只是 delta 中性的资金套利。」

做市商日常需要在 CEX 与 DEX 之间调配库存、对冲风险并提供流动性，大额转入交易所本身并不必然等于即将抛售。不过，空头仓位与现货转入同步放大，叠加周末价格回调，仍让部分交易员将两者关联起来，认为这加剧了多头清算压力，成为本轮反弹的「绊脚石」。

截至目前，相关地址在 Hyperliquid 上的空头敞口仍维持高位，向币安的转入节奏也未明显放缓。市场后续如何消化这些仓位与库存调配，仍需继续观察链上与 CEX 数据。