Bullish 和 Equiniti 推出发行人赞助代币联盟，为代币化证券制定标准

该联盟旨在建立交易代币化证券所需的框架和基础设施，同时保留充分的股东权利。

两家刚刚同意合并的公司已经开始致力于塑造他们想要经营的更广泛的行业。机构数字资产交易所 Bullish 和全球最大的转让代理之一 Equiniti 已经推出了发行人 。

时机是经过深思熟虑的。 Bullish 于 2026 年 5 月 5 日宣布达成最终协议，以 4.2B 美元的交易收购 Equinit，该联盟是该交易背后战略逻辑的直接延伸。

联盟实际上想解决什么问题

从技术意义上来说，证券的代币化相对简单。更困难的问题是保留拥有股票所带来的一切：投票权、股息权利、监管保护以及参与公司行动的能力。

发行人。通过将模型以发行人而不是交易所或托管人为中心，该联盟正试图建立一种结构，使代币化股票具有与纸质和账本等价物相同的法律效力。

Equinit 带来的机构可信度使这一论点得以坚持。该公司拥有近 3,000 个发行人客户和超过 2000 万经过验证的股东，每年处理大约 500B 美元的付款。其发行人关系平均长达18年。

联盟背后的 $4.2B 交易

构成这一联盟的收购是近代金融史上结构上更有趣的交易之一。 Bullish 将为 Equiiti 支付 $4.2B，承担债务为 $1.85B，限制性 Bullish 股票约为 $2.35B，每股价格为 $38.48。

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Bullish 已经公开上市，在自己的直布罗陀交易所以股票代码 BLSH 进行交易，并在该交易所将其股票代币化，作为联盟打算标准化的基础设施类型的概念验证。

合并后的实体预计 2026 年调整后收入约为 1.3B 美元，调整后 EBITDA 减去资本支出将超过 5 亿美元。该交易预计将于 2027 年 1 月完成，尚待美国和英国监管部门批准。

Equiniti 在两个市场都有业务，这一点很重要。代币化证券持续受到的困扰之一是监管分散。 Equiniti 在两个司法管辖区的现有监管足迹为该联盟提供了一条实现实际跨境标准的现实途径。

为什么这比看涨和Equiiti 更重要

资本市场按照标准运行。代币化证券目前缺乏允许传统跨境股票交易的互操作性协议、结算标准和法律框架，这就是为什么机构采用远远落后于几乎所有东西代币化的技术能力。

Equiniti 的客户名单包括近 3,000 家具有长期合作关系的发行人，为联盟创建的任何框架提供了分配机制。预计到 2029 年，合并后的实体的年收入将增长 6-8%，这是关于这一领先优势实现的财务论文。

监管层面将是真正的考验。真正保护股东权利的代币化证券需要监管机构、交易所和法律体系的合作，而这些体系在设计时并未考虑到区块链结算。让 SEC、FCA 和其他数十个对资本市场有管辖权的机构围绕新框架进行协调是完全不同类别的挑战。