CFTC 为被动软件提供商跳过经纪商注册扫清了道路

无行动立场让技术供应商将用户连接到受监管的衍生品市场，而无需注册为介绍经纪人，此举可能会重塑加密货币交易应用程序的构建方式。

商品期货交易委员会刚刚告诉被动软件提供商他们可以放松。其市场参与者部门于 9 月 17 日发布了不采取行动的立场，将监管救济范围扩大到其软件帮助用户交易 CFTC 监管的衍生品的技术供应商，只要该软件坚定地属于“哑管道”类别。

版本 9300-26 扩大了员工信函 26-09 中先前授予的救济范围，该信函最初于 3 月份发给 Phantom Technologies, Inc.。结果是：如果您的软件只是将交易者与注册期货佣金商、介绍经纪人或指定合约市场连接起来，而不对交易行使任何自由裁量权，则您无需注册为介绍经纪人或相关人员。美国商品期货交易委员会不会来敲门。

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什么算作被动，以及为什么它很重要

“被动”和“主动”软件之间的区别听起来像是一场哲学研讨会，但 CFTC 已经划出了一条相当清晰的界限。被动软件可以路由订单、显示市场数据并提供让用户与受监管交易所交互的管道。它不能做的是保管资产、生成买入或卖出信号或代表用户做出任何交易决策。

条件是具体的且不可协商的。该软件必须将用户专门连接到已在 CFTC 注册的实体，无论是 FCM、IB 还是 DCM。没有空间将订单传递给未注册的场所或在监管灰色地带运营的离岸平台。

对于该机构来说，这并不是一个全新的概念。 CFTC 至少可以追溯到 2002 年，向技术服务供应商发布了不采取行动救济措施，建立了二十多年来试图保持技术监管比例的记录。

加密货币交易应用程序的影响

有趣的地方在于与数字资产衍生品的交叉点。监管的明确性可能会加速行业参与者所谓的“超级应用程序”的开发，这些平台将钱包功能与直接访问受监管的衍生品市场捆绑在一起。

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在此指导之前，想要让用户交易比特币期货的加密钱包提供商面临着一个令人不安的问题：嵌入该功能是否会让我们成为介绍经纪人？ IB 的注册要求并非微不足道。其中包括资本要求、合规义务和持续的报告职责，这对于核心能力是构建用户界面而不是经营经纪业务的软件公司来说可能是令人望而却步的。

不采取行动的立场本质上是说：构建界面，连接到注册的中介机构，让你的手远离交易决策，就可以了。

救济不做什么

这里的界限值得精确界定，因为不采取行动的信件与正式的规则制定不同。 CFTC 工作人员表示，不会建议对符合规定条件的提供商采取执法行动。它并不是重写《商品交易法》或永久免除任何人的任何责任。

无行动头寸可以修改或撤销。它们反映了现任工作人员对现行法律的解释，而不是在领导层或政策方向发生变化后仍然存在的具有约束力的法律安全港。

该职位也没有涉及州级法规，州级法规可以对促进金融市场准入的软件提供商施加自己的注册和许可要求。

至关重要的是，一旦软件提供商从被动转变为主动，引入了交易自由裁量权、托管或信号生成等任何元素，这种宽慰就消失了。