CFTC 赢得对多年来伪造基金估值的掉期交易商的简易判决

James Velissaris 通过手动调整场外掉期价格，夸大了 Infinity Q Capital 的资产净值，同时告诉投资者一切都由第三方系统处理

联邦法院在针对前对冲基金经理詹姆斯·R·韦利萨里斯 (James R. Velissaris) 的案件中做出了有利于商品期货交易委员会的简易判决，他的基金估值计划在监管机构追查之前已经运行了大约三年。

该裁决于 8 月 24 日宣布，结束了 CFTC 于 2022 年 2 月首次针对 Velissaris 及其公司 Infinity Q Capital Management LLC（一家在 CFTC 注册的商品池运营商）提起的强制执行行动。

他做了什么以及他如何出售它

Velissaris 管理的基金持有场外掉期合约，这是一种复杂的衍生工具，不在交易所进行交易，因此需要有人为其定价。定价步骤（称为估值）是他介入的地方。

他告诉投资者和交易对手，该基金的估值是通过第三方系统独立处理的，没有他的任何参与。法院认定该说法不实。 Velissaris 亲自手动调整掉期价值，将其推高至应有水平。

这些夸大的价值被纳入基金的净资产价值中，而净资产价值是告诉投资者他们所持股份价值的重要数字。资产净值越高意味着费用越高。该计划从 2018 年持续到 2021 年，产生的超额费用总计超过 1.25 亿美元。其中，约 2200 万美元直接捐赠给 Velissaris。

民事和刑事处罚

CFTC 的民事诉讼导致 220 万美元的罚款，以及永久禁止交易和注册。

一起平行刑事案件判处 15 年监禁，并赔偿 1.2597 亿美元，并下达 2,200 万美元没收令。赔偿数字几乎完全反映了该计划产生的超额费用。没收的 2200 万美元直接追回了 Velissaris 个人所得。

为什么此案对被告而言至关重要

场外衍生品定价在结构上很容易受到这种操纵的影响，正是因为没有基于交易所的参考价格。 Infinity Q 案例说明了当运行模型的人既拥有调整模型的技术权限，又拥有夸大结果的经济动机时，会发生什么。

美国商品期货交易委员会明确表示，衍生品领域的执法是首要任务，而像这样的简易判决裁决是解决事实记录足够清楚而无需进行全面审判的案件的工具。法院认为，对于 Velissaris 的行为不存在真正的争议。

该案还加强了商品期货交易委员会对基金管理实践的影响力。由于 Infinity Q 运营持有场外掉期的商品池，因此 CFTC 根据《商品交易法》拥有直接管辖权。即使将衍生品作为次要策略的基金经理也在监管范围内运作。

接受虚增资产净值的投资者多年来多付了费用，并根据不真实的基金业绩做出分配决定。归还令解决了经济损失。