CFTC 对风险预测市场“提及”合约发出警告
核心要点
- 美国商品期货交易委员会（CFTC）向受监管的交易所发出了关于“提及市场”的警告，“提及市场”是一种根据一个人是否说或做了某事进行结算的预测合约。
- 要点 美国商品期货交易委员会表示，“提及市场”存在较高的操纵风险，因为结算取决于个人的离散行为，而这些行为可能无法验证或独立生成。
- 根据美国商品期货交易委员会
美国商品期货交易委员会（CFTC）向受监管的交易所发出了关于“提及市场”的警告，“提及市场”是一种根据一个人是否说或做了某事进行结算的预测合约。监管机构在周二的咨询报告中表示，这些合约存在较高的操纵风险，仅应根据《商品交易法》在有限的情况下上市。
该指导意见出台之际，预测市场活动正受到越来越多的监管审查，特别是在与交易员从非公开信息中受益的指控相关的执法行动之后。对于权衡是否列出与个人特定言语或行为相关的事件合同的交易所，美国商品期货交易委员会的信函列出了评估结算可验证性和监督准备情况的框架。
美国商品期货交易委员会表示，“提及市场”存在较高的操纵风险，因为结算取决于个人的离散行为，而这些行为可能无法验证或独立生成。
该委员会表示，只有在“有限的情况下”，提及市场才可以按照《商品交易法》进行上市。
交易所应评估监督能力以发现操纵行为以及结算标准是否可独立验证。
可能影响主体行为的外部压力以及主体可能承担的任何相关义务是 CFTC 审查的一部分。
该警告是在涉及与政治演讲相关的预测合同的执法之后发出的，突显了监管机构对信息优势和结算行为的关注。
为何“提及市场”引起监管机构警告
美国商品期货交易委员会(CFTC)市场监督部门在其咨询中表示，提及市场——基于个人是否会说某些话、参加或出现在活动中、或与他人互动的合同——可能不符合《商品交易法》，除非是少数情况。
监管机构的核心担忧是，结算机制所依赖的行为既不能独立生成，也不能从外部验证。根据美国商品期货交易委员会的说法，这种结构“带来了更高的操纵风险”，因为它可以使市场参与者更容易影响结果或从与某人未来行为相关的信息优势中获利。
有关该建议的 CFTC 新闻稿可通过监管机构网站获取：https://www.cftc.gov/PressRoom/PressReleases/9302-26。
执法历史正在塑造监管机构的方法
美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发出警告之际，出现了一系列指控和案件，交易员被指控利用特权信息在预测市场中获利。报告中引用的一个突出例子涉及一名前白宫提词器操作员，上个月他被勒令返还 107,539 美元的利润，并支付与时任总统唐纳德·特朗普演讲相关合同相关的 65,000 美元民事罚款。
Cointelegraph 早些时候的报道讨论了政治相关的预测合约如何与信息访问交叉的背景下的案例。请参阅：https://cointelegraph.com/news/trump-teleprompter-operator-made-100k-betting-kalshi-markets-tied-to-speeches-abc。
通过强调与“离散行为”和有限可验证性相关的风险，美国商品期货交易委员会的指导表明，结算设计与交易行为同样重要。即使合同的价格行为反映了合法的市场观点，监管机构似乎也会担心合同结果何时会受到影响，或者市场参与者何时可以根据某人在行为公开之前将做什么或说什么的信息采取行动。
交易所预计会考虑哪些事项
据 CNBC 报道，CFTC 信函概述了交易所上市提及市场应考虑的四个因素：
是否有足够的监督措施来发现操纵行为。
到位以检测操纵。用于和解的言语或行为是否可以独立验证。
外部压力是否会影响受试者的行为，从而可能影响事件是否按预期发生。
可能会影响事件是否按预期发生。提及市场的主体可能有哪些外部义务，这可能会影响他们的行为或满足合同条件的可能性。
该清单框架不仅将市场视为一种新颖的产品类别，而且将其视为合规和风险管理的挑战。以前将这些合约视为简单事件押注的交易所现在可能需要对如何确定结果以及如何实际发生操纵进行更强有力的控制。
美国商品期货交易委员会 (CFTC) 领导层将这一建议与“监管清晰度”联系起来
美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席迈克·塞利格 (Mike Selig) 周二在 X 帖子中公开欢迎这一指导，称“监管的明确性推动了健康的市场”。在帖子中，他提到工作人员提醒指定合约市场（DCM）有义务仅列出不易受到操纵的合约。
主席的帖子可在以下网址找到：https://x.com/ChairmanSelig/status/2102500746834874859?s=20。
虽然该咨询意见是针对受监管实体的，但其影响范围遍及更广泛的预测市场生态系统。随着越来越多的合约是围绕人类行为设计的，而不是纯粹可观察的、外部确认的结果，平台可能会面临更严格的审查，以确定结算标准是否可以得到明确的验证，以及市场结构是否会激励对主体行为的博弈。
预测市场接下来要注意什么
考虑提及市场的交易所可能需要记录其监督如何识别操纵行为以及如何验证结算条件。对于市场参与者来说，最直接的不确定性是监管机构将在多大程度上解释“有限情况”标准，尤其是在更多政治或社会条件合同受到审查时。