CFTC数据显示，对冲基金在日元飙升前大量买入日元空头

杠杆基金建立了自 2007 年以来最大的日元期货净空头头寸，然后花了数周时间争先恐后地平仓

对冲基金对日元下了很大的赌注，然后日元对他们不利。 CFTC数据显示，截至2026年6月30日，杠杆基金累积了约138,000份日元期货净空头头寸，为2007年以来的最高水平。随后日元大幅走强，随后迅速平仓。

贸易额如何变得如此之大

做空日元背后的逻辑很简单：日本将利率维持在接近于零的水平，而美联储则将利率维持在明显较高的水平。借入低利率货币来投资高收益资产，即经典的套利交易，使日元成为全球基金的天然融资货币。

美元/日元汇率反映了压力。该货币对一度突破 162，这意味着日元兑美元处于 1986 年以来的最低水平。

改变一切的干预

日本财务省采取了积极行动。 2026 年 7 月下旬和 8 月初，美国和日本的协调干预导致贸易横盘。从 4 月底到 5 月底，日本在前几轮货币支持中已经花费了约 11.73 万亿日元，约合 727 亿美元。

对定位的影响是迅速而显着的。截至2026年8月4日，杠杆基金持有的净空头合约已降至约63,600份，几周内减少了50%以上。

CFTC 最新的交易员承诺报告涵盖截至 2026 年 8 月 25 日的一周，显示大型投机者持有 63,298 份合约的净空头头寸，较前一周减少 10,405 份合约。截至同日，杠杆基金净空头合约数量为 77,042 份。

剩余空头对市场意味着什么

摩根大通分析师指出，剩余看跌头寸的名义价值估计超过 1000 亿美元，他们预计，如果美元/日元跌破 155，空头回补将面临重大风险。

摩根大通对剩余超过 1000 亿美元的看跌风险的担忧本质上是在警告波动性事件可能尚未结束。截至 8 月底，杠杆基金账簿上仍有 77,042 份净空头合约，市场已吸收了大量平仓，但尚未完全出清头寸。任何新的催化剂，无论是日本央行的利率变动、新一轮干预，还是美国利率预期的转变，都可能重启紧缩。