Citadel 证券报告称 9.6T 美元的美国期权将于 9 月 18 日到期

有史以来最大规模的期权到期事件发生在市场最弱的季节性时期，下行保护处于多年低点

近 9.6 万亿美元的美国名义股票期权将于 2026 年 9 月 18 日到期，约占整个美国期权市场的 35%。其中，6.2 万亿美元集中在 9 月 18 日这一天，这一单日数字将打破三个月前 2026 年 6 月创下的 7.7 万亿美元纪录。

这些数据来自 Citadel 证券的全球市场情报报告，该报告由该公司的 Scott Rubner 于 8 月 31 日发布。

凯莱 询问有关任何股票的任何问题 — 凯莱财经在几秒钟内为您提供完整的、有数据支持的答案。询问格洛丽亚 →

什么实际上已经过期，以及为什么它很重要

根据彭博社截至 2026 年 8 月 27 日的未平仓合约数据，9.6 万亿美元的数字约占美国期权总敞口的 35%。仅 9 月 18 日到期日就约占总敞口的 23%。

鲁布纳的报告指出，本次活动有望超越之前的记录。 2026 年 6 月，由于 6 月节假期，价值 8.3 万亿美元的期权到期事件改变了时间，最终产生了 7.7 万亿美元的单日到期金额。

时机再糟糕不过了（或更有趣）

据报道，当交易商持有多头伽玛头寸时，他们就会自然地抑制波动性，逢低买入，逢高卖出。一旦这些职位到期，这种稳定力量就会消失。

两大宏观经济催化剂即将到期。 9 月 4 日非农就业报告下降，随后 9 月 11 日消费者价格指数下降。

也许最令人担忧的是：下行保护目前处于 2024 年 12 月以来的最低水平。标准普尔 500 指数一个月期看跌期权（针对市场下跌的标准保险单）异常便宜。

鲁布纳的真实想法

尽管标记了这些风险，鲁布纳仍对美国股市保持建设性看法。该报告描述的是市场重置动态，而不是市场崩盘情景。

市场结构的大局观

此次到期事件的规模之大反映了美国市场的一个更广泛的趋势：在零日到期（0DTE）期权的兴起、散户参与度的增加以及机构采用基于期权的收入和对冲策略的推动下，期权市场已经发展壮大。从 6 月份的 7.7 万亿美元跃升至 9 月份的潜在 9.6 万亿美元，说明了增长的速度。