什么是稳定币奖励？为什么 CLARITY 法案的失败让它继续存在？
核心要点
- Circle 的 765 亿美元 USDC 浮动收益接近 4% 的联邦基金利率，产生的准备金收入约占 Coinbase 净收入的四分之一。
- 缺乏上限并没有提振 Coinbase （纳斯达克股票代码：COIN）或 Circle Internet Group （纽约证券交易所股票代码：CRCL）的股票。
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在 CLARITY 失败后，CRCL 下跌 6%，COIN 几乎没有上涨，因为美联储加息提高了准备金收益率，同时也压低了加密货币交易量。
Circle 的 765 亿美元 USDC 浮动收益接近 4% 的联邦基金利率，产生的准备金收入约占 Coinbase 净收入的四分之一。
GENIUS 法案从 2027 年 1 月开始禁止发行人支付利息，银行游说者仍在敦促监管机构堵住交易所传递漏洞。
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稳定币奖励是持有与美元挂钩的代币的付款，类似于储蓄账户的利息。即使旨在限制这些付款的《澄清法案》于 2026 年 9 月 15 日在参议院失败，这些付款仍在继续。
缺乏上限并没有提振 Coinbase （纳斯达克股票代码：COIN）或 Circle Internet Group （纽约证券交易所股票代码：CRCL）的股票。数百万人领取这些奖励，而无需询问是谁资助的。
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谁真正支付收益？
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Coinbase 上持有的美元代币（CRYPTO：USDC）余额每年可以增长几个百分点，而无需进行单笔交易。这一增长来自于美国国库券和回购协议中持有的准备金所赚取的收入，其利率接近有担保隔夜融资利率，这是银行相互收取隔夜现金费用的基准。
2026 年第二季度，Circle 报告平均 USDC 流通量为 765 亿美元，产生了 6.68 亿美元的储备收入，同比增长 5%。 Coinbase 从稳定币中赚取了 2.92 亿美元，约占其总收入的四分之一。
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保单利率和用户余额之间有四方介入。美联储设定目标利率，9月16日达到4.00%的上限，短期国债收益率约为3.87%至4.08%。 Circle 收集这些收入作为储备收入，并与 Coinbase 分享，Coinbase 将一部分作为奖励分配给用户。有人支付该收益，但不是交换。