CLARITY 法案失败，美国商品期货交易委员会 (CFTC) 接管：美国新加密规则对德国投资者有何影响

《澄清法案》在美国参议院失败了，但美国对加密货币市场的监管仍在继续，只是采取了不同的路线。现在，监管机构正在代替国会制定规则：衍生品监管机构 CFTC 于 2026 年 9 月 17 日提交了自己的两项规则提案，证券监管机构 SEC 在同一天开放了代币化股票交易。对于德国的投资者来说，目前法律上没有任何变化，因为欧盟法规 MiCA 适用于此。然而，正如过去几天所显示的那样，比特币、瑞波币和其他代币的价格直接感受到了这种影响。本文记录了投票结果、美国商品期货交易委员会 (CFTC) 和美国证券交易委员会 (SEC) 的文件以及价格数据。至于后果，这是我们编辑团队的解读，我们也这样标记。 《澄清法案》在参议院失败：9 月 15 日的投票 2026 年 9 月 15 日星期二，美国参议院就是否可以开始关于《数字资产市场澄清法案》的辩论进行了投票。据 CNBC 报道，50 名参议员投了赞成票，49 人反对。需要六十票。这个障碍被称为“结束”：参议院以 60 票的票数结束了少数派的封锁，可以就一项法案进行谈判。没有它，提案根本就不会获得投票。据一致报道，该法案的失败并非在于哪个机构监管哪些加密资产的问题，而是在于关于官员加密货币股权道德规则的争议。我们在关于《清晰法案》投票的文章中总结了投票当天的背景。该法案旨在解决多年来困扰美国加密货币市场的一个问题：代币是受 SEC 管辖的证券，还是由 CFTC 负责的商品？这种分类决定了交易所、发行人和托管人的义务。对于 XRP 来说，这一区别多年来一直是法律斗争的主题，这就是为什么价格对失败反应如此剧烈的原因。我们在关于 XRP 价格在参议院投票后大幅下滑的文章中描述了这一情况。为什么现在的日历反对新法律 美国中期选举将于 2026 年 11 月 3 日举行。据 CNBC 报道，参议员们于 10 月初离开华盛顿，直到选举结束后才返回。今年几乎没有时间进行第二次尝试。 《国家法律评论》的律师事务所分析得出了相同的结论：短期内，该法案实际上已被排除在外，而更有可能通过各机构取得进展。国会的加密货币市场立法将持续到 11 月中期选举之后。

CFTC 规则备案：该机构于 9 月 17 日提交的内容 在参议院失败两天后，CFTC 做出了回应。它向信息和监管事务办公室发送了两项题为《监管加密资产交易》和《监管加密资产市场》的规则提案。白宫机构在新的联邦规则发布之前对其进行审查。美国商品期货交易委员会 (CFTC) 主席迈克尔·塞利格 (Michael Selig) 早些时候已指示其工作人员在国会不通过法律的情况下起草一个基于现有权力的加密货币市场框架。两份文件的内容尚未公开，CFTC 也没有对细节发表评论。审查之后是发布、评论期和下一轮审查。行业报告预计，约束性规则可能要到 2027 年才会出台。 SEC 创新豁免：代币化股票获得框架 同样在 9 月 17 日，SEC 发布了一项有时限的豁免，称为创新豁免。代币化美国股票（即在区块链上以代币形式表示的股票）的交易场所可以在没有获得经典交易所许可的情况下运营五年。根据美国证券交易委员会的规定，数量限制适用，代币持有者必须拥有与股东相同的权利，如果公司的股票在没有他们参与的情况下作为代币进行交易，公司可以反对。对于德国投资者来说，这首先是一个信号。这里也提供代币化股票，尽管通常作为没有真正股东权利的证书或衍生品。我们关于如何检查股票代币所附权利的文章中阐述了如何辨别差异。比特币、XRP 和以太坊：市场对参议院和 CFTC 的反应 反应可以从价格中读出。投票当天，市场下跌，根据 CoinDesk 的数据，比特币价格从接近 80,000 美元下跌。三天后，情况发生了转变。根据 CoinGecko 数据，9 月 18 日星期五晚间，比特币价格约为 81,000 美元，比前一天上涨了 6%。以太坊上涨 6.7%，XRP 上涨 7.2%，Solana 上涨 11.5%。我们的评估：市场在几天内消化了参议院的消息，并将 CFTC 的文件视为即使没有法律监管也在推进的迹象。根据 CoinDesk 的数据，价格下跌押注被迫平仓，这一涨幅进一步放大，24 小时内押注金额达到约 4.7 亿美元。这解释了移动的速度，而不是其持久性。加密货币法的下一次尝试悬在选举日历上。