在加密货币政策争论中，《清晰法案》的挫折将焦点转移到了 Coinbase

经过两年多在华盛顿游说制定更明确的规则后，加密货币政策本周再次受到打击。美国参议院周二未能推进《澄清法案》，未能获得将该法案付诸表决所需的 60 票，这一结果压缩了 11 月 3 日中期选举之前本已紧张的立法窗口。

策略师强调，影响可能不会均匀地分布在整个行业。与此同时，华尔街的研究正在对第二层网络和赌注收益率做出大胆的呼吁，而行业高管则警告称，人工智能可能会削弱加密货币的流动性，并增加小型团队的安全负担。

随着选举季时间的紧迫，参议院在推进《清晰法案》方面的程序性失败缩小了该法案今年剩余的路径。

盛宝策略师 Ruben Dalfovo 认为，Coinbase 比一些同行面临更直接的风险，因为市场结构规则可能会影响注册、可交易资产和平台参与。

渣打银行预计，到 2030 年，Arbitrum 的表现将优于其他大型加密网络，这一观点部分归因于主要建设者不断发展的经济状况。

Bitmine 的资金策略目标是从大量以太币头寸中获取收入，并根据当前的质押率预测年化收入。

Phemex 首席执行官表示，人工智能正在成为加密货币的“净负面影响”，因为它会夺走流动性并为攻击者提供便利，从而提高安全成本。

由于参议院未达到程序门槛，《清晰法案》陷入停滞

《清晰度法案》未能获得参议院程序性投票通过，对于该行业推动监管清晰度来说是一个重大挫折。根据 Cointelegraph 关于投票结果的报告，该法案没有达到提交辩论所需的 60 票门槛。

由于参议院日程在 11 月 3 日中期选举之前变得紧张，因此错过的程序步骤降低了该法案今年得到全面处理的可能性。对于市场参与者来说，直接的影响是潜在联邦规则的时间和形式的不确定性可能持续的时间比许多加密货币领域的人所希望的要长。

为什么 Coinbase 比其他公司更能感受到挫折

盛宝银行策略师鲁本·达尔福沃 (Ruben Dalfovo) 在投票后的一份报告中表示，Coinbase 是最受暴露的名字之一。正如 Cointelegraph 在报道他的观点时所报道的那样，Dalfovo 表示 Coinbase 的交易业务与美国市场结构规则直接相关，这意味着新的要求可能会影响注册义务、可交易的资产组以及谁被允许参与该平台。

达尔福沃的比较对投资者很重要，因为它区分了风险敞口的形式。 Cointelegraph 指出，他认为其他一些与加密货币相关的公司受市场结构规则的直接影响较小，它们的关键敏感性与不同的变量相关——例如，Circle 的风险敞口与 USDC 的采用和储备相关的经济有关，而 Strategy 则强调其持有的比特币和相关融资渠道。

Cointelegraph 描述的市场反应反映了这种差异。据报道，Coinbase、Circle 和 Strategy 的股价在投票后下跌了 5% 至 10%，并在第二天继续走低，这表明交易者正在重新定价近期立法概率及其对商业模式的潜在影响。

渣打银行加倍押注 Arbitrum 的长期优势

尽管美国监管时间表仍不确定，但分析师正在寻找链上基础设施作为不同类型的催化剂。渣打银行在 Cointelegraph 强调的研究中预测，到 2030 年，Arbitrum 的表现可能会超越比特币和以太币。

正如 Cointelegraph 所总结的，该银行的论文以网络经济学为中心。渣打银行数字资产研究全球主管杰夫·肯德里克 (Geoff Kendrick) 指出了一种收入共享结构，其中 Arbitrum 从基于该结构的公司获得 10% 的网络协议收入。他还表示，7 月份推出的 Robinhood Chain 是对 Arbitrum 经济的一次有意义的改变，预计 9 月份的收入将达到 500 万美元，是之前水平的五倍多。

渣打银行的基本预测是到 2030 年 ARB 为 10 美元，比目前 0.14 美元左右的水平增长约 70 倍。 Cointelegraph 还指出，截至报告发布时，ARB 较上个月上涨了 86%。

投资者应将此类预测视为基于情景的预测，而不是保证。据 Cointelegraph 报道，渣打银行的假设取决于更广泛的采用——代币化资产到 2028 年将达到 390 亿美元，预计到 2028 年将达到 4 万亿美元。核心不确定性仍然是金融和机构向代币化链上产品迁移的步伐是否能够符合这些预期，以及随着新建设者的推出和规模扩大，Arbitrum 的收入份额是否会有意义地复合。

Bitmine 的以太金库将质押变成了经常性收入的赌注

加密货币商业周期的另一个角度来自资产负债表策略而不是监管：Bitmine 正在将其资金定位为通过质押赚取经常性收入。据 Cointelegraph 报道，该公司预计其持有的 ETH 的年化质押收入将达到 3.34 亿美元。

正如报告中所述，Bitmine 表示上周增持了 27,180 个 ETH，使总持有量达到 595 万个 ETH，价值 154 亿美元。该公司声称目前已质押超过 506 万枚 ETH，按当前汇率计算，年收入预计为 3.34 亿美元。

Cointelegraph 还指出，Bitmine 的质押金额约占 Ether 流通供应量的 4.9%，从而说明了这一规模。与其他财务策略的比较很重要：质押可以从加密货币持有中获得经常性收入，这可能不同于专注于升值但没有收入流的财务方法。

Cointelegraph 援引该基金网页上的详细信息补充说，Grayscale Ethereum Stake ETF 持有其 84.6% 的 ETH。这对读者来说意味着，与质押相关的收入模型可能会越来越多地与纯粹的价格变动风险敞口一起进行评估——特别是当波动性促使投资者询问回报是如何产生的时候。

Phemex 首席执行官警告人工智能正在恶化加密货币安全性和流动性

加密货币的商业方面也在努力应对双向技术。 Phemex 首席执行官 Federico Variola 告诉 Cointelegraph，人工智能对加密货币来说是“净负面影响”——它会耗尽流动性，同时使攻击者能够发现和利用协议中的弱点。

在 Cointelegraph 的 Chain Reaction 讨论中，Variola 认为人工智能“赋予了许多不良行为者权力”并推高了网络安全成本，特别是对于可能缺乏资源来跟上步伐的小型团队而言。他提到了 7 月份发生的一起事件，攻击者从 5,200 多个与 Coldcard 硬件钱包缺陷相关的地址中盗走了大约 1.16 亿美元的比特币，人们普遍认为该缺陷是通过恶意人工智能使用发现的。

这位首席执行官还强调了更广泛的能力差距：Cointelegraph 报道称，Coinkite 首席执行官 Rodolfo Novak 警告说，人工智能辅助代码审查现在可以超过经验丰富的专家。 Variola 的担忧也延伸到了用户行为——他认为人工智能带来的风险规模可能会降低自我托管和 DeFi 对零售用户的吸引力，从而可能推动生态系统走向更加集中化。

并非所有观点都是纯粹负面的。 Cointelegraph 中包含了 CertiK 的 Natalie Newson 的回应，她表示人工智能也可以充当“最大的防御措施之一”。对于读者来说，实际的收获是人工智能的影响可能是双重的：它可以加速进攻性工具和防御性监控，从而提高跨交易所、托管人和协议的安全工程的风险。

接下来值得关注的是，《清晰法案》停滞的势头能否在剩余的参议院日历中恢复，以及在市场方面，随着政策不确定性的持续存在，像 Arbitrum 这样的链上收入叙述是否可以将假设转化为可衡量的采用和持续的网络活动。与此同时，安全团队应该期待人工智能驱动的威胁建模变得更少可选性和更加基础性。