Coinbase首席执行官警告银行不要在未经同意的情况下放贷存款

布莱恩·阿姆斯特朗 (Brian Armstrong) 在部分准备金银行业务和完全支持的稳定币之间划出了一条清晰的界限，认为后者对消费者构成的风险较低。

Coinbase 首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗希望你思考大多数人从未考虑过的事情：你的钱存入银行后会发生什么。剧透一下，银行大部分都贷出去了。根据阿姆斯特朗的说法，没有人真正征求过你的许可。

在 9 月 19 日接受 Money Rehab 播客采访时，阿姆斯特朗阐述了他认为传统银行业务和稳定币业务之间的根本区别。银行吸收你的存款并将其借给其他人，只保留一小部分。相比之下，像 USDC 这样的稳定​​币应该由实际储备来支持。

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部分准备金问题

阿姆斯特朗的核心论点很简单。银行从事部分准备金贷款，这意味着它们利用客户存款来发行贷款、抵押贷款和其他信贷产品。这就是字面上的商业模式，也是银行需要获得运营许可证的原因。

“我们不从事部分准备金贷款。这就是你需要银行执照的原因。”

当您持有 USDC 时，基础储备会存放在短期美国国债等资产中，而不是借给可能无法偿还的借款人。

GENIUS 法案于 2025 年 7 月签署成为法律，要求稳定币发行者维持至少 1:1 的储备来支持流通中的每种代币。该法律还禁止发行人直接向代币持有者支付利息或收益。

奖励解决办法

Coinbase 目前提供的 USDC 奖励范围为 3.75% 至 4.5%。这些回报通过与 USDC 发行人 Circle 的收入分享安排提供资金，该公司通过支持稳定币储备的短期美国国债赚取利息。然后 Coinbase 将部分收入作为基于忠诚度的奖励传递给用户。

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阿姆斯特朗的立场是，这些奖励与银行支付的利息截然不同。银行使用部分由借出存款产生的利润来支付利息。 Coinbase 的奖励来自完全预留资产的收益率。

银行业游说团体担心稳定币奖励可能会引发传统银行体系的大规模存款外流，一些估计表明数万亿美元可能会发生转移。美国主要银行的平均储蓄账户利率远低于 1%。

立法和游说

《天才法案》建立了稳定币监管的基本框架，但它留下了关于如何对待奖励计划的悬而未决的问题。银行游说者现在正在推动《澄清法案》，该法案将对稳定币奖励实施更严格的监管，将其归类为相当于银行存款的活动。

阿姆斯特朗似乎是在两面作战。在公开挑战银行业稳定币奖励框架的同时，Coinbase 还与 1,000 至 3,000 家社区银行和信用合作社建立合作伙伴关系，以实施稳定币技术。

这对消费者和市场意味着什么

对于消费者来说，实际问题是完全储备的稳定币是否真的比银行存款更安全。阿姆斯特朗的论点在力学上有其道理。完全由美国国债支持的稳定币不承担已贷出 90% 存款的银行的交易对手风险。但银行存款附带高达 25 万美元的 FDIC 保险，这是稳定币无法提供的安全网。

稳定币也有自己的一系列漏洞：智能合约风险、监管风险以及发行人的储备实际上与他们声称的不符的风险。 TerraUSD 在 2022 年崩溃，它是一种算法稳定币，而不是保留稳定币，至今仍然在公众记忆中挥之不去。