花旗成为 Coinbase 稳定币账户背后的银行：欧洲投资者的变化

花旗和 Coinbase 于 2026 年 9 月 28 日宣布扩大合作伙伴关系，将稳定币支付与一家全球银行的账户联系起来。其中有两个组成部分：Coinbase 将在花旗的虚拟账户钱包上运行其新的支付账户，而花旗的机构客户将能够通过该银行的支付平台 Spring by Citi 接受稳定币，而无需自己持有稳定币。两者均首先在美国推出。在欧洲，您的购买路线不会发生变化，但两年后稳定币在支付中的地位会发生变化，您今天必须回答的有关您自己余额的问题也会发生变化。花旗和 Coinbase 于 9 月 28 日宣布的消息该消息是建立在之前的意向声明之上的。 2025 年 10 月，两家公司表示将合作开发数字资产的支付功能。现在它已经变成了两个具体的产品，并且它们指向相反的方向。第一个构建块称为 Coinbase 虚拟账户。虚拟账户是分配给个人客户的银行标识符，无需为其开设单独的银行账户。花旗提供了这种账户结构，而 Coinbase 将其支付产品置于其之上。据相关公司称，到达此类标识符的资金会自动转换为稳定币；然后 Coinbase 将其保管。第二个构建块从另一侧开始工作。通过花旗银行的支付受理部门 Spring，机构客户将能够接受稳定币作为付款方式。 Coinbase在后台处理商业银行资金的转换，而花旗则负责信贷和结算。接收者最终的账户中只有普通的书币，并且从未接触过代币。根据贸易服务 PYMNTS 的说法，Coinbase 基础设施产品的运营者 Alec Lovett 将这一结果描述为“具有稳定币速度的银行账户功能”。 Coinbase 机构业务负责人 Brett Tejpaul 称这种分裂明显是双面的：Coinbase 客户获得银行服务，花旗客户获得稳定币接受。负责花旗支付服务的 Debopama Sen 将两个世界之间的联系置于中心位置。

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Coinbase 虚拟账户：没有银行账户的银行标识符如何工作 虚拟账户多年来一直是企业银行业务的标准配置，并不是什么新鲜事。银行在其自己的集合账户下发行许多单独的帐号，每个帐号分配给一个客户。当有人向这样的数字付款时，银行立即知道这是谁的钱，而不必为每个客户运行一个单独的、完全受监管的账户。新鲜的是位于该链条末端的东西。其结果不是欧元或美元余额，而是由 Coinbase 托管的稳定币。支付提供商的优势是显而易见的：它可以全天候在全球范围内转账，无需等待银行工作日。代价是余额不再是对银行的债权，而是对代币发行者的债权。这正是 Coinbase 在美国宣传的其他内容值得关注的地方。在那里，交易所每年为 USDC 余额支付约 3.75% 的奖励。该计划与花旗建设分开，不是其一部分。任何人如果将两者整合到一个句子中，就会得到一个无人承诺的成果。花旗之春：接受稳定币，以美元计入信用 对于商家来说，第二个构建模块更有趣。到目前为止，稳定币几乎没有进入零售市场的原因很少是技术。这是会计。接受代币的公司必须对其进行估值、持有、对冲价格波动并随后再次出售。 Spring by Citi 的建设删除了这一部分：Coinbase 立即出售代币，花旗将这笔钱记入贷方。这会转移风险。商人不再携带它，因为他们从未拥有该令牌。它处于接受和转化之间的短暂窗口，并且与运营该链的两家公司处于同一位置。已发布的材料中没有说明该窗口是否以及如何通过合同获得保障。自动转换是双向进行的：商业银行资金流入，稳定币被传递，最后再次出现美元信贷。为什么 Coinbase 需要一家全球银行：缺失的美联储账户 贸易服务 Ledger Insights 将这一消息与大多数报告中缺失的细节放在一起。 Coinbase 的一家子公司已获得美国联邦信托公司章程的初步批准，但在美联储没有账户。如果没有该账户，子公司就无法凭借自己的力量提供存款服务，因此需要一家能够访问支付系统的银行。 Ledger Insights 发现，值得注意的不是合作伙伴关系本身，而是合作伙伴的选择。支付公司通常与赞助银行合作，但通常与专业机构合作。事实上，一家具有系统重要性的公司正在承担这一角色，这才是真正的一步。它比任何意向声明更能说明大型银行的风险偏好。美国优先：为什么欧洲还无法建设 根据两家公司的说法，这两种构建模块首先在美国推出，并在未来几个月内推出更多功能。两个公告均未提及欧洲的具体日期。因此，任何在德国经营企业并希望接受稳定币的人都不会在这里找到可以注册的报价。这不是排序的偶然，而是法律框架的结果。在欧盟，加密资产市场监管（简称 MiCA）规定了谁可以发行稳定币以及谁可以进行稳定币商业交易。在美国根据联邦宪章和赞助银行合同产生的支付产品必须证明其作为欧盟加密资产服务提供商的授权，以及代币本身的授权。两者都可用，但需要时间。德国联邦金融监管局 (BaFin) 在其加密货币机构登记册中列出了哪些提供商在德国持有该许可。在我们对主要加密货币交易所的比较中，您还可以找到在该监督下工作的公司的概述。

MiCA 和第 50 条利息禁令：欧洲没有 USDC 奖励 电子货币代币是 MiCA 用于跟踪单一官方货币价值的稳定币的术语。 USDC 和欧元代币 EURC 属于其中，因为它们的发行人 Circle 在法国持有它们的电子货币机构许可证，因此可以在整个单一市场上提供它们。这种分类带来了一项义务，许多人只有在他们的余额停止支付任何费用时才会注意到。 MiCA 第 50 条禁止对电子货币代币收取利息。该禁令在两个层面上起作用：发行者可能不支付任何费用，授权服务提供商也可能不支付任何费用，即使它从未发行过代币。这就是 Coinbase 从 2024 年 12 月 1 日起停止在欧洲经济区提供 USDC 奖励的原因；利息累计至 11 月 30 日，最终支付在 12 月的前 10 个银行工作日内进行。因此，来自美国计划的 3.75% 并不是您收到的报价。我们以 USDT 现金返还卡为例，分析了同样的规则如何影响现金返还卡和稳定币的收益承诺。禁令的影响范围很重要。它只咬那些实际上被授权为电子货币代币的代币。 USDT 不持有该授权，这正是 Coinbase 为欧洲经济区的客户删除 USDT 而同时继续在欧盟以外的场所进行交易的原因。因此，对未经授权的代币的收益承诺并不能证明提供者更好。这表明该提供商根本没有寻求欧洲授权。哪些稳定币可以在欧洲交易：USDC、EURC 和 USDT 案例 最大的授权美元代币是 USDC。根据2026年9月29日的市场数据，其市值约为746亿美元，每日成交额约为165亿美元；它的价格为一美元。 EURC 的规模要小得多，但它对欧洲投资者来说有一个实际优势：任何以欧元思考并以欧元结算的人都可以在每次掉期以及随之而来的计算中节省货币风险。 USDT 仍然是世界上最大的稳定币，但在欧盟这是一个特例。授权交易场所已陆续对经济区客户关闭。如果您仍然将其保存在未经授权的平台上，那么对于您作为个人而言，这不是法律问题。但这确实意味着，在争议中，您面前没有受欧洲监管的提供商。哪些交易所带来了这种监管，可以从我们对受监管交易场所的选择中看出。在德国，使用稳定币支付会引发处置。因此，记录保存并不是从纳税申报表开始，而是从第一次付款开始。对稳定币征税：支付算作一种处置 当此类产品到达欧洲时，来自纽约的新闻就会触及您的日常生活。出于税收目的，稳定币不是货币，而是另一种经济资产。根据德国所得税法第 23 条，每笔互换和每笔付款都是私人处置。当价格为一美元时，这会产生一个经常被忽视的计算结果。应纳税的是以欧元计算的收购价值和处置价值之间的差额。对于美元代币来说，差异不是来自代币，而是来自汇率：如果您以 0.90 欧元兑美元的汇率购买 USDC，并在美元兑 0.95 欧元时用它支付，您就获得了收益，即使代币一直值 1 美元。在一年的持有期内，超过所有私人处置合计 1,000 欧元年度津贴的收益应纳税。任何主要以欧元代币结算的人都会在很大程度上避免这种计算，因为汇率会下降。任何使用美元代币结算的人都需要记录每笔交易的日期、金额和欧元价值。对于一年中的少量付款，电子表格就可以了。对于日常交易来说不会，然后工具的选择决定了纳税申报的费用；我们对税收和投资组合工具的比较按价格和功能范围对常见程序进行了排名。托管和违约风险：世界银行在本次交易中隐藏了什么 在公告中，花旗担任结算银行，Coinbase 担任代币托管。这种分居对于律师来说并不是一个细节。最终，这正是决定谁应对中断负责，以及如果最坏的情况发生时您能采取什么措施的因素。欧盟银行账户的余额受到每个客户和机构高达 100,000 欧元的法定存款担保的保护。托管人持有的稳定币则不然。它由发行人的准备金、发行人的监管以及客户持有的资产与托管人自有资产的分离提供支持。这些都是强大的机制，但它们的工作方式不同，并且以不同的顺序生效。今年欧洲央行本身也将这种储备的支持与银行存款的关系程度作为一个话题；我们对 2026 年 9 月 22 日以来的储备结构进行的分析，一一追溯了其中的弱点。在美国，监管者正在同时研究这些问题。 2026 年 9 月 24 日，美联储提出了两项​​关于支付稳定币的支持、资本和赎回的规则提案，我们在此详细分析。意见征询期持续到 2026 年 11 月 30 日。无论结果如何，都会影响在欧洲交易的美元代币背后的储备。

此消息尚未透露的内容 已发表的材料中明确缺少三件事。首先，没有稳定币的名字； USDC 实际上可能是根据 Coinbase 的角色而不是公告而定的。其次，没有数字：没有数量，没有费用，没有参与客户的数量。第三，欧洲没有具体日期，也没有关于是否计划以这种形式在这里建设的声明。 Ledger Insights 在付费墙后面继续其作品，因此只有许可证详细信息的框架是公开可见的。您可以自行阅读Coinbase关于与花旗合作的公告。最重要的是：这是一个信号，表明世界上最大的银行之一愿意接受稳定币轨道背后的结算。两年来，这一运动朝着另一个方向发展，因为银行回避了这个话题。任何想知道付款去向的人都应该少看价格报告，多看像这样的合同。通过花旗和 Coinbase 进行稳定币支付：可以带走什么 确定您实际持有哪种代币。 USDC 和 EURC 等授权电子货币代币受欧洲监管，而 USDT 则不受监管。任何想要在欧洲进行交易而不带来这种差异的人都可以在我们的受监管加密货币交易所概述中找到获得许可的公司。算汇率，而不仅仅是代币价格。对于美元代币，应税收益来自欧元兑换。每笔交易的完整记录是基础；加密税收工具的比较显示了哪些程序可以管理这一点。对于日常消费，目前预计采用熟悉的路线。只要花旗银行的建设只在美国运行，该卡仍然是将余额转化为商店付款的实用手段。哪些提供商适用哪些费用和限制在加密信用卡的比较中列出。 （截至 2026 年 9 月 29 日。本文不是投资建议。价格和费用结构会发生变化；购买前请与提供商核实条款。）