Coinbase 的固定利率比特币贷款可能会使健康的抵押品在到期后面临风险

Coinbase 的新固定利率比特币支持的 USDC 贷款为借款人提供了设定的还款日期，但截止日期会带来与比特币价格下跌无关的清算风险。如果债务到期后仍未偿还，仍可以清算健康的抵押品头寸。 Morpho 于 2026 年 9 月 22 日宣布了这一要约，利率和还款日期从一开始就固定了。

这些贷款使用 Morpho Midnight，这是 Coinbase 新产品下的固定利率贷款协议。它们与 Coinbase 的浮动利率贷款并存，后者没有设定到期日。在固定利率借款人确认贷款之前，Coinbase 会显示指示性利率并在确认时设置最终利率。提前付款并不会减少所欠利息。固定利率使成本更加可预测，而当抵押品面临风险时，到期日就会发生变化。

抵押品何时可以清算

Coinbase 表示，固定利率贷款必须在到期前全额偿还，否则就有资格进行清算。 Morpho 的清算规则将健康贷款到期后触发严格限制在截止日期之后。在确切的到期时间，健康的头寸还无法通过该途径清算。一旦截止日期过后且债务未清，清算人可以偿还债务并获得抵押品，即使该头寸的贷款与价值比率仍然健康。

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除非清算人执行交易，否则抵押品在截止日期前仍然存在。一旦贷款逾期，清算人就可以根据 Morpho 的到期后规则偿还债务并获取抵押品。不同的触发因素可以更快地应用：如果抵押品价值下降或债务上升导致贷款超出其清算阈值，Morpho 允许在到期前进行基于健康的清算。因此，借款人面临抵押健康门槛和还款期限。

Coinbase 表示，它会在固定利率贷款到期前 7 天、3 天和 24 小时发送到期提醒。即使收到提醒并且贷款价值比保持健康，借款人也必须在截止日期前偿还全部余额。支持债务的抵押品数量可以保持充足，而未付余额为清算人在到期后采取行动提供了单独的理由。

Coinbase 为纽约以外的经过验证的美国客户列出了加密货币支持的借款，但在英国的访问权限有限。 Morpho 为此次固定利率发布指定了比特币抵押品； Coinbase 表示，固定贷款和可变贷款的抵押品选择可能有所不同。可用利率和借款限额因贷款而异，并显示在产品中。 Coinbase 还表示，借款人无法在固定利率和浮动利率之间转换现有贷款，因此在确认之前需要检查规定的到期日和总还款金额条款。